Mekkora a kamatfedezet aránya?

A kamatfedezeti arány az az arány, amelyet annak meghatározásához használnak, hogy egy vállalat hányszor tudja kifizetni kamatát a mindenkori nyereséggel a társaság kamatai és adói előtt, és segít meghatározni a vállalat likviditási helyzetét azáltal, hogy kiszámítja, hogy a társaság milyen könnyen fizethet kamatot. fennálló adósságát.

A legtöbb vállalatnak vannak hitelei (hosszú és rövid lejáratúak is), és ugyanezért kamatot kell fizetniük. A befektetőknek ellenőrizniük kell, hogy a társaság képes lesz-e időben megfizetni a kamatokat. Amint a fenti diagramból láthatjuk, a Nissan rendkívül egészséges kamatfedezeti rátával rendelkezik társaihoz - a Fordhoz és a Daimlerhez képest.

A kamatfedezeti arány segít meghatározni, hogy a társaság milyen könnyen tud kamatot fizetni fennálló adósságain / hitelfelvételein. Adósságráta kategóriába sorolják - amely általános képet ad a vállalat pénzügyi struktúrájáról és pénzügyi kockázatáról. Szolvenciamutatónak is minősíthető - amely segít megérteni, hogy fizetőképes-e a szervezet, és vannak-e közeli fenyegetések a csődhöz kapcsolódóan.

Benjamin Graham (a híres The Intelligent Investorc című könyv szerzője a kamatfedezeti arányt a „biztonsági tartalék” részeként nevezte meg. Ezt a kifejezést azzal magyarázta, hogy összehasonlította a híd tervezésével. A híd építésénél a súlyát, amelyet mondjuk 10 000 fontnak nyilvánítanak, míg a tényleges maximális súlyhatár 30 000 font. Ez a további 20 000 font a biztonsági várakozást jelenti a váratlan helyzetek befogadására. Ugyanígy az ICR a a szervezet kamatfizetéseinek biztonsága.

Bizonyos mértékig ez az arány segít a vállalat pénzügyi stabilitásának vagy nehézségeinek a felmérésében is, amelyekkel felveheti hitelfelvételei miatt.

A saját tőke és az adósság a két pénzforrás bármely vállalat számára. A kamat a szervezet adósságköltsége. Nagyon fontos annak elemzése, hogy egy vállalat képes-e megfizetni ezt a költséget. Ezért ez nagyon kritikus arány a társaság részvényesei és hitelezői számára.

Kamatfedezeti arány képlet

Az ICR-t egyszerű képlettel kell kiszámítani az alábbiak szerint:

# 1 - Az EBIT használata

Kamatfedezeti ráta = az időszak EBIT ÷ Az adott időszakban fizetendő összes kamat

Itt az EBIT a kamat és adó előtti eredményt jelenti

Értsük meg jobban ezt a képletet a következő példa segítségével.

2015. évi ICR = 90,100 ÷ 9,200 USD = 9,99

2014. évi ICR = 81 724 ÷ 8000 USD = 10,07

# 2 - Az EBITDA használata

A fenti képlet enyhe változása az, hogy a nem készpénzes kiadásokat hozzá kell adni az EBIT-hez (EBITDA), majd kiszámítani az ICR-t.

Ugyanez a képlet a következő:

Kamatfedezeti arány képlet = (az időszak EBIT + nem pénzbeli kiadások) ÷ Az adott időszakban fizetendő összes kamat.

A nem pénzbeli ráfordítás a legtöbb vállalat esetében az értékcsökkenés.

Ennek a képletnek a megértéséhez először is hadd értsük meg, mit értünk a nem készpénzes kiadások alatt. Amint maga a neve is mutatja, ezek a Számlakönyvekben felmerült kiadások, de e kiadások miatt nincs tényleges pénzkiáramlás. Nagyon jó példa erre az értékcsökkenés. Az értékcsökkenés évente méri a befektetett eszközök elhasználódását, de nem vezet pénzkiáramláshoz.

A nem készpénzes kiadások összeadásának logikája az, hogy olyan számadatot kell elérni, amely elérhető lesz a valódi értelemben vett kamatok kifizetésére, és nem csak a könyv szerinti nyereség alapján. Ha összeadjuk ezeket a kiadásokat, a kamatfedezeti arány mindenképpen megnő.

A fenti példát véve:

2015. évi ICR = (90 100 USD + 8 300 USD) ÷ 9 200 USD = 10,58

ICR a 2014. évre = (81 724 USD + 8 600 USD) ÷ 8 000 USD = 12,04

A pénzügyi elemzők vagy az első, vagy a második képletet használják, attól függően, hogy mit tartanak megfelelőbbnek.

A Colgate kamatfedezeti aránya (EBITDA módszerrel)

Számítsuk ki most a Colgate kamatfedezeti arányát. Ebben a példában az EBITDA képletet fogjuk használni = EBITDA / kamatköltség (a 2. képletet használva)

• A Colgate ICR = EBITDA / kamatköltség
• A Colgate-ügyletben az eredménykimutatásban nem szerepeltek a visszafizetési és amortizációs költségek. Ezeket könnyedén megtalálja a Cash flow from műveletek részben.
• Kérjük, vegye figyelembe, hogy a kamatráfordítás az eredménykimutatásban szereplő nettó összeg (kamatráfordítás - kamatbevétel)

  

• Mint megjegyezhetjük, a Colgate kamatfedezete nagyon egészséges. Körülbelül az elmúlt két évben 100x-ot meghaladó kamatfedezeti arányt tartott fenn.
• Emellett 2013-ban a nettó kamatráfordítás negatív volt (kamatráfordítás - kamatbevétel). Ezért az arányt nem számították ki.

  

A kamatfedezeti arány értelmezése

A kamatfedezeti arány fizetőképesség-ellenőrzés a szervezet számára. Egyszerű szavakkal, az arány azt méri, hogy hányszor lehet kamatot fizetni a vállalat adott eredményével. Ezért minél nagyobb az arány, annál jobb. A magasabb arány azt jelenti, hogy a szervezetnek elegendő puffere van kamatfizetés után is. A fenti példában az M / s High Earners Limited ICR-értéke 2014-re megközelítőleg 10. Ez azt jelenti, hogy elegendő pufferrel rendelkezett ahhoz, hogy a tényleges fizetendő kamat felett 9-szeres kamatot fizessen.

Más szavakkal fogalmazva azt lehet mondani, hogy minél alacsonyabb az arány, annál nagyobb terhet ró a szervezet az adósság költségeinek viselésére. Amikor az arány 1,5 alá süllyed, ez piros riasztást jelent a vállalat számára. Jelzi, hogy alig tudja fedezni kamatkiadásait. Bármi 1,5 alatt van, azt jelenti, hogy a szervezet esetleg nem tud kamatot fizetni hitelfelvételei után. Ebben az esetben nagy az esély a nemteljesítésre. Ez nagyon negatív hatást gyakorolhat a vállalat jóindulatára is, mivel az összes hitelező nagyon óvatos lesz befektetett tőkéjével kapcsolatban, és minden leendő hitelező elzárkózik a lehetőségtől.

Ezenkívül abban az esetben, ha a vállalat nem képes kamatot fizetni, a végén további hitelt vehet fel. Ez általában rontja a helyzetet, és egy olyan hurokhoz vezet, ahol a társaság folyamatosan többet kölcsönöz a kamatráfordítás fedezésére.

Most mi történik, ha a kamatfedezeti arány valóban 1 alá esik? Ebben az esetben ez azt jelenti, hogy a vállalat nem termel elegendő bevételt, ezért az összes fizetendő kamat meghaladja a kamat és adó előtti eredményt . Ez az alapértelmezett érték erős mutatója. Ez gyakran a csődbe kerülés kockázatához vezet.

Vessen egy pillantást az alábbi grafikonra. A kanadai természetes ICR most -0,91x (kevesebb, mint 0). Az ilyen helyzet nem jó a vállalat számára, mivel nincs elég jövedelmük a kamatráfordítás befizetéséhez.

forrás: ycharts

A legtöbb esetben a minimális kamatfedezeti aránynak 2,5-3 körülinek kell lennie. Ez annyi elég, hogy ne indítson vörös zászlót. Számos olyan eset fordulhat elő azonban, amikor a vállalatnak magasabb arányt kell fenntartania, például:

• Erős belpolitika, ahol a menedzsment megbízta a magasabb arány fenntartását;
• Előfordulhat, hogy a társaság különböző hitelfelvevői szerződésben előírják a magasabb arány fenntartását is.

Emellett a különböző iparágak eltérő mértékben fogadhatják el az ICR-t. Általában azok az iparágak, ahol az értékesítés stabil, például az alapszolgáltatók alacsonyabb kamatfedezeti rátával képesek teljesíteni. Ugyanis viszonylag stabil EBIT-vel rendelkeznek, és érdeklődésük nehéz időkben is könnyen fedezhető.

Míg azoknak az iparágaknak, amelyek hajlamosak ingadozni az értékesítésnek, például a technológiának, viszonylag magasabb arányban kell lenniük. Itt az EBIT az eladásoknak megfelelően ingadozni fog, és a cash flow kezelésének legjobb módja a puffer készpénz megtartása a magasabb arány fenntartásával.

Egy másik érdekes szempont, amely megemlíti ezt az arányt, hogy a magasabb EBIT nem bizonyítja a magasabb ICR-t. Az M / s High Earners Limited kétéves bevételének fenti összehasonlító elemzése alapján ugyanerre következtethetünk. A 2014-es év nyeresége alacsonyabb, de mégis valamivel jobb helyzetben van a kamatráfordítások kifizetéséhez a 2015-ös évhez képest. Annak ellenére, hogy a nyereség 2014-ben alacsonyabb volt, a kamat is alacsonyabb volt ebben az évben, ezért magasabb kamatfedezeti arány.

Hasznosság

• Ennek az aránynak a trendelemzése világos képet ad a szervezet stabilitásáról a kamatfizetések és az esetleges késedelmek tekintetében. Például egy olyan vállalat, amelynek következetes ICR-je van 5 éven keresztül, viszonylag egyszerű ahhoz a társasághoz képest, amelynek kamatfedezeti hányada éves alapon ingadozik

A fenti ICR alapján láthatjuk, hogy az A vállalat folyamatosan növelte kamatfedezeti arányát, és stabilnak tűnik a fizetőképesség és a növekedés szempontjából. Ugyanakkor a B vállalatnak nagyon alacsony az aránya, és vannak ráfordítások is. Ez azt jelzi, hogy a B vállalat nem stabil, és belátható időn belül likviditási problémákkal szembesülhet.

• Mielőtt rövid vagy hosszú lejáratú eszközökkel kölcsönözne pénzt, a hitelezők kiértékelhetik a költségvetési adatokon a kamatfedezeti arányt, és értékelhetik a vállalat hitelképességét. Magasabb arányt néznek a hitelezők.

• Az ICR jó mutató arra is, hogy más érdekeltek, például befektetők, hitelezők, alkalmazottak stb. Időben meghozzák a döntéseket.

Az A és a B vállalat fenti példáira hivatkozva a munkavállaló mindenképpen az A vállalatnál szeretne dolgozni, nem pedig a B vállalatnál, hogy biztosítsa munkájának biztonságát. Ugyanezen vonalon, ha egy befektető pénzt fektetett a B társaságba, akkor a fenti trendelemzésre hivatkozva visszavonhatja befektetéseit.

Korlátozások

Mint minden más pénzügyi aránynak, ennek az aránynak is megvannak a maga korlátai. Néhány korlátozás a következő:

• Az adott időszak arányának vizsgálata nem biztos, hogy valódi képet ad a vállalat helyzetéről, mivel lehetnek olyan szezonális tényezők, amelyek elrejthetik / eltorzíthatják az arányt.

Például egy adott időszakban a vállalatnak kivételes bevételei vannak egy új termékbevezetés miatt, amelyet a kormány már tovább tilt. Ha csak ebben az időszakban nézzük meg a kamatfedezeti arányt, akkor az a benyomás keletkezhet, hogy a vállalat jól jár. Ha azonban az arányt a következő időszakhoz hasonlítjuk, akkor ez teljesen más képet mutat.

• Az arány fontos hiányossága, hogy az arány nem veszi figyelembe az Adókiadás szervezetre gyakorolt ​​hatását. A jövedelemadó költségét levonják a kamat és adó előtti eredmény után. Az adó befolyásolja a szervezet pénzforgalmát, és a jobb eredmény elérése érdekében levonható az arány Számlálójából.

• A pénzügyi kimutatások elkészítése során követett következetesség a számvitelben szintén kritikus tényező lehet a múltbeli tendenciák elemzésében és az iparági társaik összehasonlításában az ICR kiszámítása során.

A legjobb módja ennek az aránynak a használatára

A pénzügyi mutatók alkalmazásának legjobb módja az, hogy egy adott időpontban a mutatókat használjuk. A pénzügyi kimutatások hatékony elemzéséhez sok más pénzügyi mutatót, például készpénzrátát, gyorsrátát, aktuális arányt, adósság-saját tőke arányt, árfolyam-nyereségrátát stb. Kell használni a kamatfedezeti rátával együtt. Segít maximalizálni ezen arányok előnyeit, és egyúttal minimalizálni korlátjaikat.

Ipari példa

Az alábbiakban bemutatjuk a Telecomm néhány kiemelkedő szereplőjének eredménykimutatásának kivonatát a 2015-16-os pénzügyi évről

Ha összehasonlítjuk a fenti három vállalat arányát, akkor könnyen beláthatjuk, hogy a Tata Communication-nek elegendő puffer készpénz áll rendelkezésre az összes kamatláb-kötelezettségének kifizetéséhez, ugyanakkor profitja van, amely lényegesen kisebb, mint a másik két vállalaté.

Másrészt Idea és Bharti Airtel aránya az alsó oldalon van, de nem elég alacsony ahhoz, hogy piros zászlót emeljen. Az a körültekintő befektető, aki nagyobb stabilitásra és biztonságra törekszik, a Tata Communications mellett dönt, míg azok a befektetők, akik hajlandóak valamivel nagyobb kockázatot vállalni, magasabb nyereségű társaságokkal, de alacsonyabb kamatfedezeti arányokkal fognak járni, mint például a Bharti Airtel.

Hasznos poszt

Original text

Contribute a better translation

---

• Mi az a pénzügyi tőkeáttétel?
• Működő tőkeáttételi példa
• Osztalékkifizetési arány elemzése
• Mi az a tőkeáttételi arány?
<