Mik azok a prémium kötvények?
A prémium kötvényeket olyan pénzügyi eszközként definiálják, amely prémiummal, azaz a névértékénél magasabb áron kereskedik. A kötvény prémiummal kereskedik, ha a kamatlába magasabb, mint a piacon uralkodó kamatláb, vagy ha a kibocsátó társaság hitelképessége magas. Például az X kötvényt 100 dolláros névértékkel és 5% -os kamatlábkibocsátással bocsátották ki 10 éves lejárattal. A jelenlegi kamatláb a piacon 3%. Ebben az esetben a Bond X-nek nagy lesz a kereslete, és ezért prémium, például 110 dolláros áron fog kereskedni. A prémium kötvényekkel még a lejárat előtt lehet kereskedni a másodlagos piacon. Lejáratkor csak akkor kapják meg a névértéket, mint bármely más kötvény. A megnövekedett kamatelőnyt azonban némileg ellensúlyozza a kötvény árának emelkedése.
Miben különböznek a többi kötvénytől?
A nem prémium kötvény a névértéket plusz a kamatláb (kamatláb) lejáratkor hozná, míg a prémium kötvény a kamatszelvény plusz egy összeget, amely általában meghaladja a névértéket. Ezt a fajta kötvényt nem szabad összetéveszteni az Egyesült Királyság nemzeti megtakarítási és befektetési programja alapján kibocsátott prémiumkötvények egy másik típusával, amelyek lottó módjára működnek.
Prémium kötvények kiszámítása
A kötvény értékelése az összes jövőbeli kamatszelvény jelenértékének és névértékének, más néven névértékének kiszámításával. Ne feledje, hogy a kötvény névértéke nem a vételár. A kötvény megvásárolható névérték felett (prémium) vagy annál alacsonyabb (kedvezmény).
Kötvényértékelési képlet = a jövőbeli kamatfizetések jelenértéke + a névérték jelenértéke
Ahol,
- BV = kötvényérték
- r = Diszkont kamatláb, amelyet lejárati hozamnak (YTM) is neveznek
- n = a lejáratig tartó időszakok száma
- F = Névérték
Példa a prémium kötvények kiszámítására
Értsük meg a prémium kötvények alábbi példáját.
Itt töltheti le ezt a Prémium kötvények Excel sablont - Prémium kötvények Excel sablontTegyük fel, hogy az IBM Corporation olyan kötvényt bocsátott ki, amelynek névértéke 1000 dollár, kamatszáma 6% és lejárata 5 év. A kötvény éves kuponfizetéseket hajt végre. Ha a lejáratig tartó hozam (diszkontráta) 4%, a kötvény árát a következőképpen határozzák meg:
Megoldás:
A kötvényérték kiszámítása -
Kötvényértékelési képlet = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92
Kötvényérték = 1089,04
A kötvény ára nagyobb, mint a névérték.
Ez a kötvényérték kiszámításának hagyományos módja. Ez MS-Excelben is kiszámítható a PV (jelenérték függvény) használatával.
Használandó kötvényképlet:
Kötvényérték = PV (ráta, nper, pmt, [fv], [típus])Ahol,
- Rate = YTM
- Nper = Periódusok száma
- Pmt = Kuponfizetés
- Fv = Névérték
- Type = ez egy logikai érték. Az időszak elején történő fizetéshez használja az 1. Az időszak végén történő fizetéshez hagyja vagy hagyja a 0 értéket.
A fent említett példát az Excel is kiszámítja, ugyanazt az értéket kapva.
Kérjük, olvassa el a fenti Excel sablont a részletek kiszámításához.
Nagyon fontos kapcsolat is levezethető ebből a képletből. A leírt példában a kuponráta (r) nagyobb, mint az YTM. Ha r
A szelvény és az YTM további két kombinációjának szimulálása a következő eredményeket adja:
** Ez a grafikon egyenesnek tűnik, mivel csak két adatpontot használtunk, de a valóságban, ha több adatpontot veszünk figyelembe, akkor konvergál, hogy jobban hasonlítson egy exponenciális gráfra.
A prémium kötvények előnyei
A prémium kötvények néhány előnye a következő:
- A kötvénypiac rendkívül hatékony, és a magas kamatozású hozam miatt a prémium kötvények kevésbé érzékenyek a kamatlábak változására.
- A befektetőknek lehetőségük lenne a magas kamatszelvények magasabb arányú újrabefektetésére.
- A kötvények kevésbé volatilisek, mint a részvények, ezért biztonságosabb befektetési lehetőségnek tekintik őket.
A prémium kötvények hátrányai
A prémium kötvények néhány hátránya a következő:
A prémium kötvények viszonylag egyszerűnek tűnnek, de a befektetőknek megfelelő értékelést kell végrehajtaniuk ahhoz, hogy tudják, a prémium kötvény méltányos-e, mivel a túlértékelt kötvények veszteséget okozhatnak. A következő tényezők képesek elrontani e kötvények nyereségképességét:
- Néhány másodlagos piaci befektető attól tart, hogy az emelkedő kamatlábak piaci helyzetében a kötvényárak eshetnek. Ezt a típusú kockázatot kamatkockázatként kezelik.
- Minél hosszabb a kötvény időtartama, annál fogékonyabb lesz a kötvény a kamatlábak változására. Ezt időtartam-kockázatnak is nevezik.
- Hívható kötvények: ezek olyan kötvények, amelyeknél a kibocsátó társaság fenntartja a jogot, hogy a lejárat előtt bármikor visszaválthassa a kötvényt. Minél magasabb a kupon, annál nagyobb az esélye annak, hogy lehívják.
- Hitelkockázat: A prémium kötvényeket általában lenyűgöző hitelminősítéssel rendelkező vállalatok és kormányzati szervezetek bocsátják ki. Amikor azonban a gazdaság megbotlik, minden másra hatással van.
- Eseménykockázat: Az olyan események, mint egyesülések, átszervezések, kivásárlások stb., A vállalatok tőkeszerkezetének változásához vezethetnek, ezáltal befolyásolva a kötvények hitelességét.
- Újrabefektetési kockázat - magasabb a hosszú lejáratú kötvények és a nagyobb kuponokat hordozó kötvények esetében.
A prémium kötvények korlátai
Továbblépve a prémium kötvényeknek vannak bizonyos korlátai.
- A gazdasági fellendülés / lassulás idején a kötvények stabil hozamot kínálnak a gazdasági növekedés során, valamint lassulást. De az infláció, amelyet gyakran a gazdasági növekedés hajt, növeli az áruk és szolgáltatások általános árait, így ugyanaz a stabil jövedelem nem vonzó a befektetők számára, miközben a lassulás / defláció idején vonzóbbnak tűnik, mivel ugyanazon jövedelem felhasználható további áruk és szolgáltatások vásárlására.
- A rögzített kamatozású instrumentumok csak a kötvény kamatlábát kapják meg. A fizetett kamat a kötvény élettartama alatt állandó marad.
Következtetés
Dióhéjban a prémium kötvények biztonságos és stabil befektetési lehetőségnek tűnnek, bár nem túl jövedelmezőek, mivel az előnyöket a lejárat előtti teljes időtartam alatt különböző kockázatok befolyásolják. A prémium kötvénybefektetőknek törekedniük kell portfóliójuk diverzifikálására az ágazatok rotációjával a kockázatok kezelése érdekében. Időnként szigorú makrogazdasági elemzésre is szükség van. Emellett nem kínálnak olyan gyorsan hozamot, mint más befektetési lehetőségek, például a részvény kereskedés. Ez érthető, ha hiszünk a közös befektető mondásában- Minél több a kockázat, annál több a hozam.