Share Swap jelentése
A részvénycsere az, hogy ez egy olyan mechanizmus, amellyel az egyik részvényalapú eszközt egy másik részvényalapú eszközzel cserélik ki, csereszámítási arány alapján, egyesülések, felvásárlások vagy átvételek esetén.
Hogyan működik a Share Swap?
Az egyesülések és felvásárlások során egy cég fizet a célvállalat nyílt piacon történő megszerzéséért, saját részvényeinek kibocsátásával a célvállalat részvényeseinek.
Az új részvényeket olyan konverziós mechanizmus alapján bocsátják ki, amely a következő fontos paramétereken alapul.
- A megcélzott cég jelenlegi piaci értéke
- A kibocsátó cég jelenlegi piaci értéke
- Az a prémium, amelyet a kibocsátó cég a növekedési kilátások alapján a célvállalat részvényeihez kíván adni
- Az előre meghatározott határidő, mivel a részvényárfolyam egy dinamikus ár, amely a piac minden pillanatában változik, a vevők és az eladók véleménye alapján az uralkodó piaci árról.
Share Swap Deal példa
Vegyük fontolóra egy nagy ABC informatikai cég felvásárlását. Nagy piaci részesedéssel rendelkezik az Egyesült Államokban, de elhanyagolható mértékben jelen van az európai piacokon. A cég szervetlen növekedésre törekszik, és fontolóra veszi az XYZ cég megvásárlását, amelynek jó piaci jelenléte van az európai piacokon. Az ABC felhasználhatja hatalmas készpénztartalékait az XYZ megszerzésére, vagy részvénycsere ügyletbe léphet azáltal, hogy üzletet kínál a részvényeseinek a nyílt piacon.
De az ügylet véglegesítése előtt a cégnek gondoskodnia kell bizonyos paraméterekről, például a jelenlegi piaci értékről, a jelenlegi részvényárfolyamról és a határidőről. Vegye figyelembe a következő táblázatot. Minden ár fontban van megadva .
Mint korábban említettük, a cégnek két lehetősége van a célvállalkozás részvényesei számára. Vagy dobhatják részvényeiket a nyílt piacon 125 dollárért 25 dollár felár ellenében. A második lehetőség az, hogy a részvényesek 1: 8 arányban felcserélhetik részvényeiket.
Előnyök
- A részvénycsere legnagyobb előnye, hogy korlátozza a készpénzes tranzakciókat. Még a készpénzben gazdag vállalatok is nehezen tudnak nagy mennyiségű készpénzt elkülöníteni az egyesülések és felvásárlások tranzakcióinak lebonyolításához. Ezért a készpénz nélküli ügyleti részvénycsere mechanizmus segíti a cégeket, hogy kiküszöböljék a készpénzes tranzakciók végrehajtásának szükségességét. Ez pedig segít nekik megtakarítani a hitelfelvételi költségeket és kiküszöböli az esetleges alternatív költségeket. A készpénzes helyzetben lévő vállalkozások számára ez megtérülés, mivel segít nekik eszközeik jelenlegi piaci értékének kihasználásában az ilyen ügyletek lebonyolításában.
- A részvénycsere mechanizmusa kevesebb adókötelezettséget von maga után, és az újonnan alapított cég megmentheti magát a szabályozók ellenőrzésétől, akik gyakran nagyon szorosan figyelik ezeket az ügyleteket. Valójában néha az új cégszerkezet sokkal kevésbé adóköteles, és ez segíti a felvásárló céget az alacsony adók előnyeinek kihasználásában. Fontos tényező ebben a tekintetben, hogy egy ilyen ügylet csak saját tőke cseréje. Tehát a technikai szabályozók nem sorolhatják őket adóköteles ügyletek közé.
- Számviteli szempontból az új struktúrájú cég profitálhat a létrehozott goodwillből. Előnyt élvezhet a kormány. mivel több embert fog foglalkoztatni, jobb prémiumot tud kivívni ügyfeleitől, és a megnövekedett piaci részesedés miatt jobban tárgyalhat a beszállítókkal.
Hátrányok
- Saját tőke cseréje zajlik részvénycserében - más néven készpénz nélküli tranzakciókban. Amikor a részvénytulajdonosoknak, promótereknek, tulajdonosoknak vagy nagyrészvényeseknek hígítaniuk kell részesedésüket, ami a hatalom hígulásához vezethet az újonnan alakult jogalany struktúrájában.
- Mint korábban említettük, a tőke cseréje miatt az érdekelt felek kevésbé tartják be a vállalatot. Ez kevesebb nyereséghez vezethet a részvényesek számára. A menedzsment számára ez több késedelmet okozhat a döntések végrehajtásában, mivel vannak olyan új felek, akiknek hozzájárulása most még fontosabbá vált. Valójában bizonyos esetekben az újonnan alakult cégszerkezet hajlamos lehet az ellenséges felvásárlásokra és felvásárlásokra.
Korlátozások
- Az ellenséges felvásárlások segítésével a részvénycsere rémálom lehet a célvállalat vezetése számára. Bármikor megszerezhetők, ha birtokolják, megkönnyíti a cég vezetését. Így a közgazdászok gyakran kritizálják a részvénycserét, mert tőkésbarát és a gazdagokat részesíti előnyben.
- A részvénycsere magában rejti a szinergia kockázatát. Mi van, ha az újonnan létrehozott egység túl nagy ahhoz, hogy fenntartsa vagy belemerüljön egymás piaci részesedésébe, vagy az ellentétes munkakultúrák miatt elégedetlenséghez vezet a munkaerő körében. Egy ilyen forgatókönyv katasztrofális eredményekhez vezethet.
Fontos megjegyzendő pontok
- A részvénycsere ügylet a fúziók és felvásárlások keretein belül a legnagyobb. Segíti eszközeit (saját tőkéjét) abban, hogy megvásárolja a célvállalatot a tőke devizanemként történő felhasználásával, kiküszöbölve a készpénz alapú tranzakciók hordozási költségeit vagy kockázatát.
- A mechanizmus úgy működik, hogy a felvásárló társaság megállapodást köt a célvállalat részvényeseinek, hogy leadják részvényeiket a felvásárló cég által kibocsátott új részvényekért cserébe.
- Leggyakrabban ez egy nagyon előnyös helyzet a célvállalat részvényesei számára, mivel prémiumot kapnak. A felvásárló cég részvényesei számára ez rövid távon a részvény belső értékének hígításához vezet
- Leggyakrabban figyelmen kívül hagyják, de ugyanúgy a legfontosabb a szinergia kockázat, amely a részvénycsere ügyletben rejlik. Ebben mindkét cég részvényese osztozik.
Következtetés
A készpénzben gazdag vállalatok számára a részvénycsere az ellenséges felvásárlás mechanizmusa lehet a célvállalkozások számára, amelyek vonzóak profitszerzési képességük és előrejelzett növekedési lehetőségeik miatt, de vezetőségük nem szívesen bővíti az üzletet. Az ilyen cégek részvényesei nem lesznek érdekeltek abban, hogy részvényeiket eladják a vevő cégnek a nyílt piacon. Így a részvénycsere egy elrugaszkodott mechanizmust biztosít a kockázatkerülő menedzsment növekedésorientált, agresszív és piacbarát irányításával történő megváltoztatására.