Kölcsönösen kizáró projektek Hogyan értékeljük ezeket a projekteket? (Példák)

Mik azok a kölcsönösen kizáró projektek?

A kölcsönösen kizáró projektek az a kifejezés, amelyet általában a tőkeköltségvetés folyamatában használnak, amikor a vállalatok bizonyos paraméterek alapján egyetlen projektet választanak a projektek halmazából, ahol az egyik projekt elfogadása a többi projekt elutasításához vezet.

Ezek a projektek olyanok, hogy az A projekt elfogadása a B projekt elutasításához vezet. A projektek ebben az esetben történetesen közvetlenül versenyeznek egymással.

A vállalatok által alkalmazott módszerek a kölcsönösen kizáró projektek értékelésére

Különböző módszereket alkalmaznak a vállalatok a kölcsönösen kizáró projektek értékelésére, és ezek szolgálnak kritériumként az elfogadási vagy elutasítási döntés meghozatalakor.

# 1 - NPV (nettó jelenérték)

Az NPV a projektből származó jövőbeni cash flow-k jelenértékére utal, amely aztán levonja a kezdeti ráfordítást vagy beruházást.

A döntési kritériumok a következők:

  • Fogadja el, ha az NPV> 0
  • Elutasítja, ha az NPV <0

# 2 - IRR (belső megtérülési ráta)

Nem más, mint a diszkontráta, amely a cash flow-k összes jelenlegi értékét megegyezik a kezdeti ráfordítással. Az IRR az a diszkontráta, amely mellett a projekt NPV értéke nulla. A vállalatoknak gyakran akadálya vagy megkövetelt megtérülési rátája van, amely referenciaértékként szolgál.

A döntési kritériumok tehát a következők:

  • Fogadja el, ha IRR> r (szükséges megtérülési / akadály mértéke).
  • Elutasítja, ha IRR <r (szükséges megtérülési arány / akadály).

# 3 - Megtérülési idő

A megtérülési időszak módszere figyelembe veszi a kezdeti beruházás visszaszerzéséhez szükséges időtartamot, vagy inkább a projekt pénzforgalma alapján történő évek számát.

# 4 - Kedvezményes megtérülési időszak

A megtérülési időszak egyik hátránya, hogy a cash flow-k nem veszik figyelembe a pénz időértékének hatását. Ezért a diszkontált megtérülési idő úgy veszi figyelembe a cash flow-kat, hogy diszkontálja őket a jelenlegi értékükre, majd kiszámítja a megtérülést.

# 5 - Nyereségességi index (PI)

A jövedelmezőségi index a projektből származó jövőbeni cash flow-k jelenértékére utal, amelyet elosztunk a kezdeti beruházással.

A befektetési kritériumok a következők:

  • Fektessen be, ha PI> 1
  • Elutasítja, ha PI <1

Példák

Ezt a kölcsönösen exkluzív projektek Excel sablont innen töltheti le - a kölcsönösen exkluzív projektek Excel sablonját

1. példa

Tekintsük az A és a B projekt következő pénzáramlásait

Megoldás:

Az A projekt NPV-jének kiszámítása:

A B projekt NPV-jének kiszámítása:

Az NPV és az IRR kiszámítását egy excel munkafüzet segítségével mutatjuk be. Ha feltételezzük a 13% -os diszkontrátát (a jövőbeni cash flow-kat 13% -kal diszkontáljuk, hogy elérjük a jelenlegi értéküket), akkor az NPV függvény segítségével a kezdeti ráfordítás levonása után elérhetjük a szükséges NPV-t. (Ebben az esetben nulla év).

Az IRR kiszámítása az A projekt esetében -

Hasonlóképpen, az IRR most már elérhető az IRR függvény használatával az excelben, amint az alábbiakban bemutatjuk.

Az IRR kiszámítása a B projekt esetében -

Az NPV mindkét projekt esetében pozitív, az IRR pedig meghaladja a 13% -os diszkontrátát.

Mivel a projektek egymást kizárják, nem választhatjuk ki egyszerre az összes projektet. Mivel azonban az A projekt esetében mind az NPV, mind az IRR nagyobb, az A projektet választanánk, mivel ezek egymást kizáró projektek.

Tehát találkozott olyan forgatókönyvekkel, amelyekben az NPV és az IRR ütközik egymással az ilyen projektek értékelése közben?

Igen, természetesen vannak olyan helyzetek, amikor az ilyen projektek értékelése során ellentmondunk az NPV és az IRR közötti konfliktusoknak.

2. példa

Tekintsük 2 projekt következő cash flow-ját.

Megoldás:

Az NPV és az IRR 10% -os diszkontrátát feltételezve az alábbiakban kerülnek bemutatásra.

Az A projekt NPV-jének kiszámítása:

A B projekt NPV-jének kiszámítása:

Az IRR kiszámítása az A projekt esetében -

Az IRR kiszámítása a B projekt esetében -

Ha véletlenül észreveszi, a B projekt NPV-je nagyobb, mint A, míg az A projekt IRR-je nagyobb, mint a B projekt.

Az egymást kizáró projektpéldák részletes kiszámításához olvassa el a fenti excel sablont.

Van-e előnye az egyik módszernek a másikkal szemben?

  • Azokban az esetekben, amikor a kezdeti cash flow-k nagyobbak, észrevehető, hogy az IRR nagyobb számot mutat, ellentétben azzal a projekttel, ahol a projekt későbbi pénzáramlással rendelkezik. Ezért az IRR hajlamos a magasabb tartomány felé torzulni, ha kezdetben nagyobb a cash flow.
  • Általában a diszkontráták a társaság életében változnak. Az irreális feltételezés, hogy az IRR azt feltételezi, hogy a jövőbeni összes pénzáramlást IRR-árfolyamon fektetik be.
  • Előfordulhatnak olyan esetek is, amikor több IRR van, vagy nincs IRR egy projekthez.

Az NPV jobb lehetőségnek tűnik, mint az IRR?

Nos, igen. Az NPV fontos feltételezése, hogy az összes jövőbeni cash flow-t az alapok legreálisabb diszkontráta-lehetőség költségén fektetik be újra. Az NPV-nek is vannak hátrányai, mivel nem veszi figyelembe a projekt méretét.

Mindazonáltal, amikor szembe kell nézni az IRR és az NPV közötti kölcsönös kizáró projektek konfliktusával, javasoljuk, hogy folytassák az NPV módszert, mivel ez a vállalat valódi vagyonszerzésének mértékét mutatja.

Előnyök és hátrányok

Előnyök

  • A vállalat képes lesz optimálisan kiválasztani a legjobb projektet / beruházást, amely a legjobb hozamot adja.
  • A társaság tőkéjét csak az optimális projektre tudja lekötni, figyelembe véve a korlátozott forrásokat.

Hátrányok

  • Bár mindkét projekt pozitív NPV-t eredményez, a vállalatoknak ki kell választaniuk a nyertest, a többit pedig el kell hagyniuk.

Változnak-e későn a kölcsönösen kizáró projektek?

  • Igen, van egy úgynevezett inkrementális elemzés, amelyet akkor hajtanak végre, amikor mindkét projekt megvalósíthatónak tűnik.
  • A 2 projekt különbözõ pénzáramainak elemzésére utal (a kisebb projekt pénzáramait levonják a nagyobb projekt pénzáramaiból).
  • Ne aggódjon, mivel ezt az elemzést nem használják túlnyomórészt, és a vállalatok elsősorban az NPV és az IRR elemzésére támaszkodnak.

Következtetés

Nos, azt hiszem, hogy felmérjem a befektetések megvalósíthatóságát vagy életképességét, ezek a módszerek nagyszerű döntéshozatali eszközt jelentenek a vállalatok számára, mivel amikor pozitív NPV-t generáló, egymást kizáró projektekbe fektetnek, hajlamosak megnövelni a részvényesek vagyonát, amely kétségtelenül tükröződik a növekvő részvényárfolyamokban.