Az NPV (nettó jelenérték) előnyei és hátrányai Példák

Az NPV előnyei és hátrányai

A nettó jelenérték előnyei közé tartozik, hogy figyelembe veszi a pénz időértékét, és segíti a vállalat vezetését a jobb döntéshozatalban, míg a nettó jelenérték hátrányai közé tartozik az a tény, hogy nem veszi figyelembe a rejtett költségeket és A vállalat nem használhatja a különböző méretű projektek összehasonlítására.

A nettó jelenérték (NPV) az egyik diszkontált pénzáramlási technika, amelyet a tőkeköltségvetésben használnak a projekt vagy a beruházás életképességének meghatározására. Az NPV a cash-flow jelenlegi értéke és a cash-flow kiáramlásának jelenlegi értéke közötti különbség. A cash flow-kat a megtérülési rátával diszkontálják a jelen értékre. A pozitív NPV jó megtérülést, a negatív pedig a gyenge megtérülést jelzi. Az alábbiakban összefoglaljuk az NPV előnyeit és hátrányait.

Az NPV alkalmazásának előnyei

# 1 - A pénz időértéke

Az NPV használatának elsődleges előnye, hogy figyelembe veszi a pénz időértékének fogalmát, vagyis egy dollár jövedelmező képessége miatt ma többet ér, mint holnap. Az NPV szerinti számítás figyelembe veszi a befektetés diszkontált nettó cash-flow-ját annak életképességének meghatározása érdekében. Annak megértéséhez, hogy a jelenérték számai milyen fontosak a tőkeköltségvetésben, vegyük figyelembe a következő példát

Példa

Egy vállalat 100 000 dollárt kíván befektetni egy projektbe. Az előírt megtérülési ráta 10%. Az alábbiak az A és a B projekt várható bevételeit mutatják be.

  • A projekt - Y1 - 10 000 USD, Y2 - 12 000 USD, Y3 - 20 000 USD, Y4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD és Y6 - 90 000 USD.
  • B projekt - Y1 - 15 000 USD, Y2 - 27 500 USD, Y3 - 40 000 USD, Y4 - 40 000 USD, Y5 - 45 000 USD és Y6 - 50 000 USD.

Ha a pénz időértékét nem vesszük figyelembe, akkor a projektek jövedelmezősége a teljes beáramlás és a teljes kiáramlás közötti különbség lesz, amint azt az alábbi táblázat mutatja -

Ezekből a számokból ítélve az A projektet 129 000 dolláros nettó beáramlással nyereségesnek tekintenék.

Ugyanebben a példában azonban, ha figyelembe vettük a pénz időértékét,

* Kedvezményes 10%

Nyilvánvaló, hogy a B projekt jövedelmezőbb a jövőbeni cash flow-k szempontjából, diszkontált nettó 49 855 dolláros beáramlással. Ezért elengedhetetlen, hogy a pénz időértékét figyelembe vegyük, hogy pontosabban meghatározzuk a vállalat ideális befektetését.

# 2 - Döntéshozatal

Az NPV módszer lehetővé teszi a vállalatok számára a döntéshozatali folyamatot. Nemcsak az azonos méretű projektek értékelésében segít, hanem abban is, hogy azonosítsa-e, hogy egy adott beruházás nyereséges vagy veszteséges-e.

Példa

Vizsgáljuk meg a következő példát -

Egy vállalat érdekelt abban, hogy 7500 dollárt fektessen be egy adott vállalkozásba. Az előírt megtérülési ráta 10%. Az alábbiakban bemutatjuk a vállalkozás tervezett beáramlását -

Y1 - $ (500), Y2 - 800 USD, Y3 - 2300 USD, Y4 - 2500 USD, Y5 - 3000 USD.

A projekt NPV-je (a képlet segítségével kiszámítva) = $ (1995,9)

Az adott esetben a készpénz kiáramlás jelenértéke magasabb, mint a pénzbeáramlás jelen értéke. Ezért ez nem életképes befektetési lehetőség. Az NPV másik előnye, hogy segít maximalizálni a gazdálkodó egység bevételeit azáltal, hogy olyan vállalkozásokba fektet be, amelyek a maximális hozamot biztosítják.

A nettó jelenérték használatának hátrányai

# 1 - Nincsenek meghatározva irányelvek a szükséges megtérülési ráta kiszámításához

Az NPV teljes kiszámítása azon alapul, hogy a jövőbeni cash flow-kat a jelenlegi megtérülési értékre diszkontálják az előírt megtérülési rátával. Ennek az aránynak a meghatározására azonban nincsenek iránymutatások. Ezt a százalékos értéket a vállalatok dönthetik el, és lehetnek olyan esetek, amikor az NPV pontatlan megtérülési arány miatt pontatlan volt.

Példa

Vegyünk egy 100 000 dolláros beruházással rendelkező projektet a következő beáramlással -

Y1 - 10 000 USD, Y2 - 12 000 USD, Y3 - 20 000 USD, Y4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD és Y6 - 90 000 USD.

Az alábbi táblázat az NPV változását mutatja be, amikor a vállalat eltérő megtérülési rátát választ -

Amint azt a fenti táblázat bemutatja, a megtérülési ráta változásai közvetlen hatással vannak az NPV értékeire.

További hátrány, hogy az NPV nem veszi figyelembe a megtérülési ráta változását. A megtérülési ráta stabilnak tekinthető a projekt időtartama alatt, és a megtérülési ráta bármilyen változásához új NPV-számításra lenne szükség.

# 2 - Nem használható különböző méretű projektek összehasonlítására

Az NPV másik hátránya, hogy nem használható különböző méretű projektek összehasonlítására. Az NPV abszolút érték és nem százalék. Ezért a nagyobb projektek NPV-je óhatatlanul magasabb lenne, mint egy kisebb méretű projekt. A kisebb projekt megtérülése magasabb lehet a beruházáshoz képest, de összességében az NPV értéke alacsonyabb lehet. Értsük meg ezt jobban a következő példával:

Példa
  • Az A projekt 250 000 dolláros beruházást igényel és NPV-je 197 000 dollár, míg
  • A B projekt 50 000 USD beruházást igényel, és NPV-je 65 000 USD.

Az abszolút számok alapján megállapíthatjuk, hogy az A projekt jövedelmezőbb, ugyanakkor a B projekt magasabb megtérülést jelent a befektetéséhez képest. Ezért a különböző méretű projekteket nem lehet összehasonlítani NPV-vel.

# 3 - Rejtett költségek

Az NPV csak egy adott projekt pénz be- és kiáramlását veszi figyelembe. Nem veszi figyelembe az adott projekttel kapcsolatos rejtett költségeket, elsüllyedt költségeket vagy egyéb előzetes költségeket. Ezért előfordulhat, hogy a projekt jövedelmezősége nem túl pontos.