Mi a kamatkockázat?
A kamatlábkockázat az eszköz értékének a kamatlábak volatilitása következtében bekövetkező változásának kockázata. Vagy versenyképtelenné teszi a kérdéses értékpapírt, vagy növeli annak értékét. Bár a kockázat állítólag egy váratlan lépés miatt merül fel, a befektetők általában a lefelé irányuló kockázattal foglalkoznak.
Ez a kockázat közvetlenül érinti a fix kamatozású értékpapír tulajdonosát. Valahányszor a kamat emelkedik, a fix kamatozású biztosíték ára csökken és fordítva.
Példa a kamatlábkockázatra
Értsük meg egy példán keresztül a kamatlábkockázatot.
Ha egy befektető fix összeget fektetett be egy fix kamatozású kötvénybe az érvényes áron, amely 5% -os kamatlábat kínál neki, és ha ezt követően 6% -ra emelkedik a kamat, akkor a kötvény ára csökkenne. Ennek oka, hogy a kötvény 5% -os kamatlábat kínál, míg a piac 6% -os megtérülési rátát kínál, ezért ha a befektető el akarja adni ezt a kötvényt a piacon, akkor a vevő a kötvény kisebb összegét ajánlja fel neki, mivel ez a kötvény alacsony hozamú a piachoz képest. Ezzel az új befektető megpróbálná a piachoz hasonló hozamot elérni, mivel a befektetett összeg kevesebb.
Más szavakkal, a másutt jobb megtérülés alternatív költsége a kamatláb növekedésével nő, ezért a kötelező ár csökkenését eredményezi.
A kamatlábkockázat leküzdésére többféle módszer létezik. Lehet vásárolni kamatcsereügyleteket, lehívni vagy eladni opciókat az értékpapírokhoz, vagy befektetni a negatívan összefüggő értékpapírokba a kockázat fedezése érdekében.
A kamatláb változásának hatása a kötvényekre
A kamatváltozás különböző mértékben, különböző futamidejű kötvényekre hat. A kamatlépés és az ármozgás közötti összefüggés a lejárat növekedésével erősödik. Ez azért van így, mert kamatemelés esetén a hosszabb lejáratú kötvény hosszabb ideig alacsonyabb kamatlábat fog élni, mint a rövidebb lejáratú kötvény. Ezért a különböző lejáratú kötvényekbe történő befektetést fedezeti technikaként alkalmazzák a kamatkockázat leküzdésére.
A kamatváltozás másképpen befolyásolja a szelvénykötvényeket és a nulla kuponos kötvényeket. Ha mindkét kötvényt ugyanolyan lejárattal vesszük figyelembe, akkor a kamatláb-emelkedés miatt a kupon nélküli kötvényhez képest a kamatláb-emelkedés következtében erőteljesebb csökkenést tapasztalhatunk. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a teljes összeget a meghatározott időszak végén kell megkapni nulla kuponos kötvény esetén, és ezáltal növeli a tényleges időtartamot, míg a hozamok időszakosan keletkeznek a kuponos kötvények esetében, és ezért csökkenti a visszafizetés tényleges időtartamát.
A kamatlábkockázatra kihat a kuponkamat is. Az alacsonyabb kamatlábú kötvénynek magasabb a kamatlábkockázata, mint a magasabb kamatozású kötvényhez. Ez így van, mivel a piaci kamatláb egy kis változása könnyen felülmúlhatja az alacsonyabb kamatlábat, és csökkenti a kötvény piaci árát.
A kamatlábkockázat típusai
Kétféle kamatkockázat létezik:
# 1 - Árkockázat
Az értékpapír árának változásának kockázata váratlan nyereséget vagy veszteséget okozhat az értékpapír eladásakor.
# 2 - Újrabefektetési kockázat
A kamatláb változásának kockázatára utal, amely a jelenlegi befektetési kamatláb újrabefektetési lehetőségének hiányához vezethet. Ez két részre oszlik -
- # 1 - Időtartam-kockázat - Arra a kockázatra utal, amely abból a valószínűségből adódik, hogy a beruházás előre nem fizethető vagy nem hosszabbítja meg az előre meghatározott időtartamot.
- # 2 - Alapkockázat - Arra a kockázatra utal, hogy a fordított jellemzőkkel rendelkező értékpapírok kamatláb-változásainak nem ellentétes viselkedése tapasztalható.
A kamatláb-változás miatti időtartam és árváltozás kiszámítása
Az értékpapír futamideje közvetlenül kapcsolódik ahhoz, hogy a kamatláb változása milyen mértékben befolyásolja az árat. Ez különbözik az érettségitől. Kiszámítja az ár várható változását a kamatlábak 1% -os változásának eredményeként. Közelíti a kereslet árrugalmasságát. Kiszámítása a pénzáramlás időtartamának és a megfelelő súlyoknak a szorzatával történik, amelyeket a cash flow-k jelenértéke alapján számolnak.
Példa
Ezt a Kamatlábkockázat Excel-sablont innen töltheti le - Kamatlábkockázati Excel-sablonÖtéves 100 dolláros névértékű kötvényt 6% -os kamatlábbal bocsátanak ki. Félévente összesített piaci hozama 8%. Számolja ki az időtartamot.
Megoldás:
A kuponfizetés félévente történik. Ennélfogva a 6 havi cash flow 6% fele, azaz 3 USD lenne.
Ezért ennek a kötvénynek a futamideje 3,599 év, míg a futamideje 4 év. A kötvény ára az összes cash flow jelenértékének összege, amely 93,27 USD.
Az árváltozás arányos a kamatláb változásával, amelyet a következő képlet segítségével számolnak:
Árváltozás = - A kamatláb változása * Időtartam * Aktuális árTehát, ha a kamat% -os növekedése 0,1%, akkor a fenti példában az árváltozás a következő lenne: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 USD
A kötvény új ára = 93,27 USD - 0,34 USD = 92,93 USD lenne.
A kamatlábkockázat részletes kiszámításához hivatkozhat a fent megadott excel sablonra.
Előnyök
- Nyereség a kedvező kamatmozgásokból.
- Arbitrázsnyereség több piacon való működéssel.
- Hatékony piaci platform létrehozása olyan résztvevők bevonásával, mint a biztosítók.
Hátrányok
- A váratlan kamatmozgásokból származó potenciális veszteség.
- Megnövekedett költségek, azaz fedezeti költség, adminisztrációs költség stb.
Következtetés
A kamatkockázat a piacok elsődleges mozgatórugója. Közvetlen hatással van a fix kamatozású értékpapírokra és közvetett hatással van a részvényárfolyamokra. Ez közvetlenül befolyásolja a devizaárfolyamokat is. Számos módszer létezik ezen kockázatok fedezésére, és az ilyen termékeket kínáló piac rendkívül likvid és hatékony. Bár a kamatkockázat fedezésének költségei merülnek fel brókerek, prémium stb. Formájában, de az előnyök a legtöbb esetben meghaladhatják a költségeket.