Pénzügyi modellezés (jelentés, példák) Felhasználások és bevált gyakorlatok

Mi a pénzügyi modellezés?

A pénzügyi modellezés a vállalat pénzügyi reprezentációjának modellje, amely a vállalat jövőbeni pénzügyi teljesítményét jelzi a pénzügyi helyzetet reprezentáló modellek alkalmazásával, figyelembe véve a következő tényezőket / feltételeket, valamint a jövő kockázatait és feltételezéseit, amelyek relevánsak a jelentős jövőbeli döntések meghozatalához mint a tőkebevonás vagy az üzleti tevékenység értékelése és hatásuk értelmezése.

Rövid magyarázat

A pénzügyi modellezés vagy egy modell felépítése a semmiből, vagy a meglévő modell karbantartása az újonnan rendelkezésre álló adatok beépítésével. Amint észreveheti, az összes fenti pénzügyi helyzet összetett és ingatag természetű. Segít a felhasználónak abban, hogy alaposabban megismerje a komplex forgatókönyv összes elemét.

A befektetési banki ügyekben a vállalat potenciális jövőbeni pénzügyi teljesítményének előrejelzésére szolgál, feltételezve, hogy a vállalat vagy egy adott projekt várhatóan hogyan teljesít a következő években, például mekkora cash flow-t termel egy projekt várhatóan Megindításától számított 5 év.

Könnyen lehet a modell egyes különböző részein dolgozni anélkül, hogy ez befolyásolná az egész szerkezetet és elkerülné az esetleges hatalmas baklövéseket. Akkor hasznos, ha a bemenetek volatilis jellegűek, és az újonnan rendelkezésre álló adatok megváltozhatnak. Tehát van egy bizonyos rugalmasság a struktúrában, ha a pénzügyi modellezésen dolgozunk, mindaddig, amíg azok pontosak!

Bár összetettnek tűnik, stabil gyakorlással és a megfelelő know-how-val megtanulható.

Mire használják a pénzügyi modellt?

Megtehető különféle helyzetekben; például egy vállalat értékelése, egy eszköz értékelése, árstratégiák, szerkezetátalakítási helyzetek (egyesülés és felvásárlás) stb.

Az alábbiakban bemutatjuk azokat a területeket, amelyekre a pénzügyi modellezést általában használják -

Ki építi a pénzügyi modelleket?

  • Befektetési bankárok
  • Részvénykutató elemzők
  • Hitelelemzők
  • Kockázatelemzők
  • Adatelemzők
  • Portfóliókezelők
  • Befektetők
  • Menedzsment / Vállalkozók

Főként a modellezést alkalmazzák az ésszerű előrejelzések, a piacok / termékek árainak, az eszköz vagy a vállalkozás értékelésének (diszkontált cash-flow elemzés, relatív értékelés), a vállalatok részvényárfolyamának, szinergiáknak, az egyesülés / felvásárlás társaságokra gyakorolt ​​hatásainak, az LBO-nak, a vállalati pénzügyi modelleknek a meghatározására. , opciós árképzés stb.

Hogyan lehet megtanulni a pénzügyi modellezést?

  1. Ingyenes pénzügyi modellezés Excelben (Basic) - Ez lépésről lépésre bemutató. Itt megtanulod elkészíteni a Colgate modelljét.
  2. Pénzügyi modellezési tanfolyam (haladó) - Ez egy speciális oktatóanyag. Megtanulja a banki, petrolkémiai, ingatlan, beruházási javak, telekommunikáció és egyéb ágazati modellezését.

Pénzügyi modellezési példák

Különböző pénzügyi modellezési példák különböznek típusukban és összetettségükben, ahogy a helyzet megkívánja. Széles körben használják értékelésre, érzékenységi elemzésre és összehasonlító elemzésre. Vannak más felhasználási lehetőségek is, például a kockázat előrejelzése, az árstratégia, a szinergiák hatása stb. Különböző példák megfelelnek saját specialitásaiknak, követelményeiknek és felhasználóiknak.

Az alábbiakban bemutatunk néhány példát, amelyeket a pénzügyi ágazatban széles körben használnak:

1. példa - Teljes értékű három kimutatás pénzügyi modellezése:

  • Ez a típusú pénzügyi modell a vállalat teljes pénzügyi forgatókönyvét és előrejelzéseit képviseli. Ez a legszokásosabb és legmélyebb forma.
  • Ahogy a neve is mutatja, a modell a vállalat mindhárom pénzügyi kimutatásának struktúrája (eredménykimutatás, mérleg és cash-flow kimutatás).
  • Vannak ütemezések is, amelyek támogatják az adatokat. (Amortizációs ütemterv, adósságütemezés, forgótőke-számítási ütemezés stb.).
  • Ennek a modellnek az összekapcsolhatósága különbözteti meg, amely lehetővé teszi a felhasználó számára, hogy bárhol és bármikor módosítsa a bemeneteket, ami azonnal tükrözi a teljes modell változását.
  • Ez a szolgáltatás segít abban, hogy alaposan megismerjük a modell összes összetevőjét és annak hatásait.
  • Ennek a modellnek a felhasználása a tendenciák előrejelzésére és megértésére szolgál a megadott inputkészlettel.
  • Történelmileg a modell addig nyúlhat vissza, amíg a vállalat koncepciója és az előrejelzések a követelményektől függően akár 2-3 évig is megnyúlhatnak.

2. példa Diszkontált cash flow (DCF) modell:

Ezen pénzügyi modellen keresztül megismerheti az Alibaba 3 állítás-előrejelzését, összekapcsolásait, a DCF-modellt - az FCFF képletét és a relatív értékelést.

  • A pénzügyi ágazatban a legszélesebb körben alkalmazott értékelési módszer a diszkontált cash flow elemzési módszer, amely a pénz időértékének fogalmát használja.
  • A módszer mögött működő koncepció szerint a vállalat értéke a vállalat által generált jövőbeli cash flow-k összegének nettó jelenértéke (NPV).
  • A tervezett jövőbeni cash flow-k diszkontálását a diszkontáló tényező végzi. Az egyik meglehetősen fontos szerelő ebben a módszerben a „diszkont faktor” levezetése. A diszkontált tényező kiszámításának legkisebb hibája is óriási mértékben megváltoztathatja a kapott eredményeket.
  • Általában a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségét (WACC) használják diszkontáló tényezőként a jövőbeli cash flow-k diszkontálásához.
  • A DCF segít azonosítani, hogy a vállalat részvényei túlértékeltek vagy alulértékeltek-e. Ez meglehetősen fontos döntéshozó tényezőnek bizonyul befektetési forgatókönyvek esetén.
  • Egyszerűséggel segít meghatározni a befektetési lehetőségek vonzerejét. Ha a jövőbeni cash flow-k összegének NPV-je nagyobb, mint a jelenlegi értéke, akkor a lehetőség nyereséges, különben veszteséges ügylet.
  • A DCF modell megbízhatósága erős, mivel azt a Free Cash Flow alapján számolják, így kiküszöbölve a kiadások összes tényezőjét, és csak a vállalat számára szabadon elérhető készpénzre koncentrálva.
  • Mivel a DCF magában foglalja a jövőbeni pénzáramok előrejelzését, általában alkalmas nagy szervezetek pénzügyein végzett munkára, ahol a növekedési ütem és a pénzügyi mutatók állandó tendenciát mutatnak.

3. példa tőkeáttételes kivásárlási (LBO) modell:

  • Tőkeáttételes kivásárlási ügylet keretében a társaság más vállalatokat szerez meg azzal, hogy kölcsönvett pénzt (adósságot) használ fel a felvásárlási költségek fedezésére. Ezután a felvásárolt társaság eszközeiből és műveleteiből származó pénzáramokat felhasználják az adósság és költségeinek kifizetésére.
  • Ennélfogva az LBO-t nagyon ellenséges / agresszív megszerzési módnak nevezik, mivel a céltársaságot nem veszik figyelembe az üzlet szankcionálási folyamata alatt.
  • Általában a készpénzben gazdag magántőke-társaságokról van szó az LBO-kban. Az adósság és a saját tőke kombinációjával (ahol az adósság többsége majdnem 75% felett van) felvásárolják a társaságot, és néhány év (3-5 év) után jelentős profit megszerzése után eladják.
  • Tehát az LBO modell célja annak meghatározása, hogy mekkora nyereség származhat egy ilyen típusú ügyletből.
  • Mivel különféle kamatfizetésekkel többféle módon lehet adósságot előteremteni, ezek a modellek bonyolultabbak.
  • Az alábbiakban bemutatjuk az LBO modell elkészítésének lépéseit;
    • A vételár kiszámítása az EBITDA határidős kereskedési többszöröse alapján
    • A felvásárláshoz szükséges adósság- és tőkefinanszírozás súlya
    • Tervezzen egy előrejelzett eredménykimutatást, és számítsa ki az EBITDA-t
    • A kumulatív FCF kiszámítása az LBO teljes hivatali ideje alatt
    • A befejező kilépési és visszatérési érték kiszámítása IRR-en keresztül

4. példa Egyesülés és felvásárlás (M&A) modell:

  • Az egyesülési és felvásárlási modell segít meghatározni az egyesülés vagy felvásárlás hatását az újonnan alapított társaság egy részvényre jutó eredményére a szerkezetátalakítás befejezése után, és hogyan viszonyul a meglévő EPS-hez.
  • Ha az EPS teljesen növekszik, akkor a tranzakcióról azt mondják, hogy "accretive", és ha az EPS csökken, mint a jelenlegi EPS, akkor a tranzakciót "hígítónak" mondják.
  • A modell összetettsége a kérdéses vállalatok működésének típusától és méretétől függ.
  • Ezeket a modelleket általában a Investment Banking, a vállalati finanszírozással foglalkozó vállalatok használják.
  • Az alábbiakban bemutatjuk az M&A modell elkészítésének lépéseit;
    • A Target & Acquirer értékelése önálló cégként
    • A Target & Acquirer értékelése szinergiákkal
    • Kezdeti ajánlat kidolgozása a célvállalat számára
    • A kombinált vállalkozások tranzakció-finanszírozási képességének meghatározása
    • Állítsa be a készpénzt / adósságot a tranzakció finanszírozásának képessége szerint
    • Az EPS kiszámítása a nettó jövedelem ötvözésével és egy növekvő / hígító helyzet kitalálásával.

5. példa Alkatrészek összege (SOTP)

  • Hatalmas konglomerátumok értékelése nehezen értékelhető a vállalat egészében egyetlen értékelési módszerrel.
  • Tehát az egyes szegmensek értékelése külön-külön történik, az egyes szegmensek megfelelő értékelési módszerekkel.
  • Miután az összes szegmenst külön értékelték, az értékelések összegét összeadják, hogy megkapják a konglomerátum egészének értékelését.
  • Ezért „alkatrészek összegének” értékelési módszernek hívják.
  • Általában a SOTP alkalmas spin-off, fúziók, tőkekivonások stb. Esetén.

6. példa összehasonlító vállalati elemzési modell:

  • Az elemzők összehasonlító értékelési elemzésen dolgoznak egy olyan társaság után, amely más hasonló vállalatokat keres, amelyek méretükben, működésükben és alapvetően a peer-csoport vállalataiban azonosak.
  • Társainak számát megnézve ballparkot kapunk a vállalat értékeléséhez.
  • Abban a feltételezésben működik, hogy a hasonló vállalatok EV / EBITDA és más értékelési többszörösei lesznek.
  • Ez a legalapvetőbb értékelési forma, amelyet elemzők végeznek a cégükben.

7. példa - Összehasonlítható tranzakcióelemzési modell

A tranzakciós többszörös modell egy olyan módszer, ahol megvizsgáljuk a múltbeli összefonódások és felvásárlások (M&A) tranzakcióit, és precedensek alapján értékelünk egy összehasonlítható vállalatot. A lépések a következők:

  • 1. lépés - Azonosítsa a tranzakciót
  • 2. lépés - Azonosítsa a megfelelő tranzakciós többszöröseket
  • 3. lépés - Számítsa ki a tranzakció többszörös értékelését

A pénzügyi modellezés elsajátításának előfeltételei

A pénzügyi modell felépítése csak akkor lesz eredményes, ha pontos és megbízható eredményeket hoz. A modell elkészítésének hatékonyságának eléréséhez rendelkeznie kell a szükséges alapkészségekkel. Lássuk, melyek ezek a készségek:

# 1 A számviteli koncepciók megértése:

Az elkészítése egy tiszta pénzügyi dokumentum, amely egy vállalat vagy piac pénzügyi számait használja. Vannak olyan számviteli szabályok és fogalmak, amelyek a pénzügyi iparban állandóak az egész világon, például az US GAAP, az IFRS (International Financial Reporting Standards) stb. Ezek a szabályok segítenek fenntartani a pénzügyi tények és események bemutatásának következetességét. Ezeknek a szabályoknak és fogalmaknak a megértése rendkívül fontos a pontosság és a minőség megőrzése érdekében, miközben előkészítik a modell felépítését az Excel programban.

A könyvelésben a fő hangsúly a vállalatok számviteli hibáinak azonosítása és előrejelzése is. Ezek általában el vannak rejtve. A vallomásokat a Satyam Fraud Case-ben láthatja

# 2 Excel készségek:

Az alapvető pénzügyi modellezés az Excelben, ahol a modell elkészül, egy olyan alkalmazás, mint az MS Excel. Ez magában foglalja az összetett számítások széles skáláját, több fülre elosztva, amelyek összekapcsolódnak, hogy megmutassák egymás közötti kapcsolatukat. A modell előkészítése során elengedhetetlen az olyan excel alapos ismerete, mint a képletek, billentyűparancsok, prezentációs fajták, VBA makrók stb. Ezeknek a készségeknek az ismerete megőrzi az elemző előnyt a másokhoz képest.

# 3 A pénzügyi modell kimutatásainak összekapcsolása:

A 3 kimutatású pénzügyi modellezést össze kell kapcsolni. Az összekapcsolás lehetővé teszi a modellben szereplő kulcsszámok egyik állításból a másikba áramlását, ezáltal kiteljesítve a köztük lévő kapcsolatot, és megmutatva a teljes képet a vállalat pénzügyi helyzetéről. Példa összekapcsolásra: 1) A készpénz nettó változását (a cash-flow kimutatásból) össze kell kapcsolni a mérlegben lévő készpénzzel. 2) Az eredményből származó nettó jövedelem kimutatását össze kell kapcsolni a részvénytulajdonosi kimutatásban szereplő eredménytartalékkal.

# 4 Előrejelzés

A pénzügyi modellezés előrejelzésének képessége azért fontos, mert általában ennek célja a pénzügyi helyzet jövőbeli forgatókönyvének megértése. Az előrejelzés egyszerre művészet és tudomány. Ésszerű feltételezések felhasználása és a számok előrejelzése elég elemzést ad az elemzőnek arról, mennyire vonzó lesz a befektetés vagy a vállalat az elkövetkező időszakban. A jó előrejelzési készség növeli a modell megbízhatóságát.

# 5 Prezentáció:

A pénzügyi modellezés tele van apró részletekkel, számokkal és összetett képletekkel. Különböző csoportok használják, például operatív vezetők, menedzsment, ügyfelek. Ezek az emberek nem lesznek képesek megfejteni semmilyen jelentést a modellből, ha a modell rendetlen és nehezen érthető. Ezért nagyon fontos, hogy a modell bemutatása egyszerű és ugyanakkor részletgazdag legyen.

 Hogyan lehet felépíteni a pénzügyi modellt?

A pénzügyi modellezés egyszerű és bonyolult. Ha megnézi a modellt, összetettnek találja, ugyanakkor kisebb és egyszerű modulok összesítésével. A legfontosabb itt minden egyes kisebb modul előkészítése és összekapcsolása a végleges pénzügyi modell elkészítéséhez.

A részletes tanuláshoz olvassa el ezt a lépésenkénti útmutatót az Excel pénzügyi modellezéséről.

Az alábbiakban láthatja a különböző menetrendeket / modulokat -

Kérlek vegyed figyelembe a következőt -

  • Az alapvető modulok az eredménykimutatás, a mérleg és a cash flow-k.
  • A további modulok az értékcsökkenési leírás, a forgótőke-terv, az immateriális javak ütemezése, a saját tőke ütemezése, az egyéb hosszú távú tételek ütemezése, az adósság ütemezése stb.
  • A további ütemtervek a fő nyilatkozatokhoz kapcsolódnak, miután elkészültek

A teljes körű modellezés hosszadalmas és bonyolult folyamat, ezért katasztrofális a tévedés. A pénzügyi modell kidolgozása során tanácsos egy tervezett utat követni a pontosság megőrzése és a zavartság és elveszés elkerülése érdekében. Az alábbiak a követendő logikai lépések:

  • A társaság pénzügyi kimutatásainak gyors áttekintése : A társaság pénzügyi kimutatásainak gyors áttekintése (10K, 10Q, éves jelentések stb.) Áttekintést nyújt az elemzőről a vállalatról, akárcsak a vállalat iparáról, szegmenseiről, a vállalat történetéről. a vállalat, a bevétel mozgatórugói, a tőkeszerkezet stb. Ez segít a pénzügyi modellezés struktúrájának megtervezésében azáltal, hogy meghatároz egy vezető utat, amely időnként hivatkozhat az előrehaladásunkra.
  •  Történelmi számok:  Ha a vállalatról és az elkészítendő pénzügyi modellekről valós elképzelés születik, tanácsos a történelmi adatok megadásával kezdeni. A társaság korábbi pénzügyi kimutatásai a társaság honlapján találhatók. Adatok mindaddig, amíg a vállalat koncepciója rendelkezésre áll. Általában az elmúlt 3 év adatait hozzáadjuk a történelmi oldalhoz, amelyet tényleges számoknak nevezünk. Színezze a cellákat, hogy a történelem és a képletek gyorsan külön-külön azonosíthatók legyenek.
  • Arányok és növekedési ráták:  A múltbeli számok hozzáadása után az elemző folytathatja a szükséges pénzügyi mutatók (bruttó nyereségráta, nettó nyereségráta stb.) És növekedési ráták (YoY, QoQ stb.) Kiszámítását. Ezek az arányok segítenek meghatározni a magas szintű stratégia és az előrejelzés tendenciáját.
  • Előrejelzés: Az előzmények és arányok után következő lépés az előrejelzések és előrejelzések végrehajtása. Általában 3-5 évig végezzük. Az olyan sorok, mint a Bevétel, általában növekedési ütemre vetülnek. Míg az olyan költségelemek, mint a COGS, a K + F, a Selling General és az Admin exp. A stb. A bevételi árrés (az eladások% -a) alapján készülnek. Az elemzőnek körültekintőnek kell lennie a feltevések megfogalmazása során, és figyelembe kell vennie a piaci trendeket.
  • Az állítások összekapcsolása:  Ahhoz, hogy a modell tükrözze az egyik állításból a másikba áramlást, elengedhetetlen, hogy dinamikusan és pontosan összekapcsolják őket. Ha helyesen történik, akkor a modellnek ki kell egyensúlyoznia az összes állítást, ezáltal végleges kilátást nyújtva számára.

Tippek a zökkenőmentes modell létrehozásához

  • Tervezés és felvázolás:  Mielőtt belevágna a történelmi számokba és megkezdené a modelljét, mindig kezdje meg a teljes projekt körvonalának megtervezésével. Döntse el az ütemtervet, a történelmi számok évének mértékét, a vetítési éveket, olvassa el az iparágat és a vállalatot. Végezze el alaposan a friss éves jelentést vagy a kialakult helyzetet. Ez segít abban, hogy stabilan induljon.
  • Minőség:  A komplex modellezési folyamat során ne feledkezzen meg ugyanolyan minőség fenntartásáról. Kezdetben könnyű feladatnak tűnhet, de amint a modell vaskos és bonyolult lesz, egy elemző számára nehéz megőrizni idegeit. Legyen türelmes és dolgozzon magabiztosan. Szükség esetén tartson szüneteket. Van egy mondás, hogy „Trash in-Trash out”. Ez azt jelenti, hogy ha rossz adatokat ad meg, akkor rossz eredményeket fog elérni.
  • Bemutatás:  A pénzügyi modellezésre fordított erőfeszítés csak akkor lesz eredményes, ha mások könnyen használhatják és megértik. A színkódolás, a betűméret, a szakaszolás, a sorok neve stb. Ezek nagyon alapvetőnek tűnhetnek, de mindezek együttes hatása óriási különbséget jelent a modell kilátásában.
  • Feltételezések:  Amit a pénzügyi modellezésben vetítünk, az csak olyan jó, mint azok a feltételezések, amelyekre alapozunk. Ha a feltételezések rosszak és ésszerű alapok hiányában, akkor az előrejelzések a pontatlanságot figyelembe véve haszontalanok lesznek. A feltételezéseket reális gondolkodásnak és ésszerűségnek kell tartalmaznia. Az ipari szabványoknak és az általános piaci forgatókönyvnek kell megfelelnie. Nem szabad, hogy túl pesszimista vagy túl optimista legyen.
  • Pontosság-ellenőrzések:  Mivel a modell egyre hosszabb ideig áramlik, több szekcióval és alkatrésszel, az elemző nehezen tudja ellenőrizni az egész pontosságát. Tehát fontos, hogy adjunk pontossági ellenőrzéseket, ahol csak szükséges és lehetséges. Segít abban, hogy a modellezési folyamat folyamatosan minőségellenőrzés alatt álljon, és elkerüli a hatalmas baklövéseket a végén.

Pénzügyi modellezés legjobb gyakorlatai

  • Rugalmasság: rugalmasnak  kell lennie a hatókörében, és minden helyzetben alkalmazkodnia kell (mivel az esetleges események bármely üzleti vállalkozás vagy ipar természetes része). A pénzügyi modell rugalmassága attól függ, hogy mennyire könnyű módosítani a modellt bármikor és bárhol, ahol erre szükség lenne.
  • Megfelelő:  Nem szabad tele lenni túlzott részletekkel. Pénzügyi modell készítése közben meg kell értenie, hogy mi a pénzügyi modell, azaz a valóságot jól reprezentálja.
  • Felépítés:  A logikai integritás rendkívül fontos. Mivel a modell szerzője megváltozhat, a struktúrának szigorúnak kell lennie, és az integritást az élen kell tartani.
  • Átlátszó:  Olyannak kell lennie, és olyan képleteken kell alapulnia, amelyeket más pénzügyi modellezők és nem modellezők könnyen érthetnek.
COLGATE MÉRLEG TÖRTÉNETI ADATOK

Vegye figyelembe a pénzügyi modellezésben általánosan használt színszabványokat is -

  • Kék -  Ezt a színt használja a modellben használt bármely állandóra.
  • Fekete - Bármely képlethez fekete színt használjon
  • Zöld - A  zöld színt használják a különböző lapokról történő bármilyen kereszthivatkozáshoz.