Eladási opciók írása Kifizetés | Példa | Stratégiák - WallStreetMojo

Írási eladási opciók meghatározása

Az eladási opciók megírása lehetővé teszi a részvények eladását, és megpróbálja ezt a jogot másnak adott áron megadni; ez jog az eladási jog eladására, de nem kötelesség erre.

Magyarázat

Definíció szerint az eladási opciók olyan pénzügyi eszköz, amely jogot ad a tulajdonosának (vevőnek), de nem kötelességet az alapul szolgáló eszköz bizonyos áron történő értékesítésére a szerződés időtartama alatt.

Az eladási opciók írása eladási opciónak is nevezik.

Mint tudjuk, az eladási opció jogot ad a tulajdonosnak, de nem kötelességet a részvények előre meghatározott áron történő értékesítésére. Míg egy eladási opció írásban egy személy eladja a vételi opciót a vevőnek, és kötelezte magát arra, hogy a részvényeket kötési áron vásárolja meg, ha a vevő gyakorolja. Az eladó cserébe prémiumot keres, amelyet a vevő fizet, és vállalja, hogy a részvényeket kötési áron veszi meg.

Így a vételi opció íróval ellentétben az eladási opció írója semleges vagy pozitív kilátással rendelkezik a részvényre, vagy a volatilitás csökkenését várja.

Példa

Tegyük fel, hogy a BOB kereskedések aránya $ 75 / - és ez egy hónap $ 70 / - tőzsdei kereskedés $ 5 / - áron. Itt a kötési ár 70 USD / -, és egy eladási szerződés 100 részvényből áll. XYZ úr befektető sok eladási opciót adott el ABC úrnak. XYZ úr arra számít, hogy a BOB részvényei a szerződés lejártáig 65 USD / - (70 USD - 5 USD) felett fognak kereskedni.

Tegyük fel a BOB részvény lejáratának három forgatókönyvét, és számoljuk ki XYZ úr (egy eladási opció írója) kifizetését.

# 1 - A BOB tőzsdei árfolyama alá esik és $ 60 / - értéken kereskedik (az opció a pénz mélyén lejár)

Az első forgatókönyv szerint a részvényárfolyam a kötési ár (60 USD / -) alá esik, ezért a vevő az eladási opciót választaná. A szerződés értelmében a vevőnek meg kell vásárolnia a BOB részvényeit részvényenként 70 USD / - áron. Ily módon az eladó megvásárolná a BOB 100 részvényét (1 tétel 100 részvénynek felel meg) 7 000 USD-ért -, míg ennek piaci értéke 6000 USD / - és bruttó 1000 USD / - veszteséget okozna. Az író azonban 500 dollárt / - (részvényenként 5 dollár) keresett prémiumként, ami nettó 500 dolláros / - (6000–7000 dollár + 500 dollár) veszteséggel jár.

# 2 - A BOB tőzsdei árfolyama alá esik és $ 65 / - értéken kereskedik (az opció lejár a pénzben)

A második forgatókönyv szerint a részvényárfolyam a kötési ár (65 USD / -) alá esik, és ezért a vevő ismét az eladási opciót választaná. A szerződés szerint a vevőnek részvényenként 70 USD / - áron kell megvásárolnia a részvényeket. Ilyen módon az eladó megvásárolná a BOB 100 részvényét 7 000 USD-ért -, míg a piaci érték most 6500 USD / -, bruttó 500 USD / - veszteséggel jár. Az író azonban 500 dollárt / - (részvényenként 5 dollár) keresett prémiumként, aminek következtében veszteség és nyereség nélkül (6500–7000 dollár + 500 dollár) áll kereskedelme megtakarítási pontján.

# 3 - A BOB tőzsdei árfolyama 75 dollár / - (az opció lejár a pénzből)

Legutóbbi forgatókönyvünk szerint a részvény árfolyama a magasba emelkedik ahelyett, hogy csökkenne ($ 75 / -) kötési árfolyam, ezért a vevő inkább nem az eladási opciót választja, mivel itt a put opció gyakorlásának nincs értelme, vagy azt mondhatjuk, hogy senki 70 USD / áron adná el a részvényt, ha az azonnali piacon 75 USD / áron eladható. Ily módon a vevő nem használná az eladási opciót, amellyel az eladó 500 dolláros prémiumot keresne. Ennélfogva az író 500 USD / - összeget (részvényenként 5 USD) keresett prémiumként 500 USD / - nettó nyereségként

Az eladási opciók írásakor az író mindig profitot keres, ha a részvényárfolyam állandó, vagy felfelé halad. Ezért az eladás vagy az eladási jegy kifizetődő stratégia lehet egy stagnáló vagy emelkedő részvény esetében. Eső esés esetén az eladási eladó jelentős kockázatnak van kitéve, annak ellenére, hogy az eladó kockázata korlátozott, mivel a részvényárfolyam nem eshet nullára. Ennélfogva példánkban az eladási opció író maximális vesztesége 6500 USD / - lehet.

Az alábbiakban a Put Option írójának kifizetési elemzése található. Felhívjuk figyelmét, hogy ez csak 1 készletre vonatkozik.

Opciók Szerződésre vonatkozó jelölések

Az opciós szerződésben használt különféle jelölések a következők:

S _T : Részvényárfolyam

X : Sztrájk ár

T : Lejárati idő

C _O : Hívási opció prémium

P _O : Put opciós prémium

r : Kockázatmentes megtérülési ráta

A fizetés az eladási eladási opciókért

Az eladási opció megadja az opció birtokosának a jogot arra, hogy egy eszközt egy meghatározott időpontig, bizonyos áron eladjon. Ezért amikor az eladási opciót az eladó vagy az író írja, az nulla kifizetéssel jár (mivel az eladást nem a tulajdonos gyakorolja), vagy a részvényár és a kötési ár közötti különbséget, attól függően, hogy melyik a minimum. Ennélfogva,

Rövid eladási opció kifizetése = min (S _T - X, 0) vagy

- max (X - S _T , 0)

Kiszámíthatjuk XYZ úr kifizetését a fenti példában feltételezett mindhárom forgatókönyv esetében.

-1. Forgatókönyv (amikor az opció a pénz mélyén lejár)

XYZ úr kifizetése = min (S _T - X, 0)

= perc (60 - 70, 0)

= - 10 USD / -

-2. Forgatókönyv (amikor az opció lejár a pénzben)

XYZ úr kifizetése = min (S _T - X, 0)

= perc (65 - 70, 0)

= - $ 5 / -

-3. Forgatókönyv (amikor az opció lejár a pénzből)

XYZ úr kifizetése = min (S _T - X, 0)

= perc (75 - 70, 0)

= 5 USD / -

Stratégiák az eladási opciók írásában

Az eladási opciók írásának stratégiája kétféleképpen hajtható végre:

1. írás fedett put
2. meztelen vagy fedetlen tétet írni

Beszéljük meg részletesen ezt a két eladási opció stratégiát

# 1 - Fedett Put írás

Ahogy a neve is sugallja, egy fedezett eladási stratégia megírásakor a befektető eladási opciókat ír az alapul szolgáló részvények rövidre zárásával együtt. Ezt az opciós kereskedési stratégiát a befektetők akkor alkalmazzák, ha erősen úgy érzik, hogy a részvények csökkenni fognak, vagy állandóak lesznek a közeljövőben vagy rövid távon.

A részvényárfolyamok esésével az opció tulajdonosa kötési áron gyakorolja, a részvényeket pedig az opció írója vásárolja meg. Az író nettó kifizetése a kapott prémium, plusz a részvények rövidítéséből származó jövedelem és a részvények visszavásárlásával járó költségek gyakorlása során. Ezért nincs lefelé mutató kockázat, és a maximális nyereség, mint amit a befektető e stratégia révén keres, a kapott prémium.

Másrészt, ha az alapul szolgáló részvények ára emelkedik, akkor az író korlátlan emelkedési kockázatnak van kitéve, mivel a részvényárfolyam bármely szintre emelkedhet, és még ha az opciót sem a tulajdonos gyakorolja, az írónak meg kell vásárolnia a részvényeket ) vissza (az azonnali piaci zárlat miatt), és az írói jövedelem itt csak a tulajdonostól kapott prémium.

A fenti érvünkkel ezt a stratégiát korlátozott profitnak tekinthetjük, lefelé mutató kockázat nélkül, de korlátlan emelkedő kockázat nélkül. A fedezett eladási opció kifizetési diagramja az 1. képen látható.

Példa

Tegyük fel, hogy XYZ úr fedezett eladási opciót írt a BOB részvényeire, 70 dolláros kötési árfolyamon egy hónapig, 5 dolláros / - prémiumért. Az egyik eladási opció a BOB 100 részvényéből áll. Mivel ez fedett eladási írás, itt XYZ úr rövid a mögöttes, azaz 100 BOB részvénynél, és a shortolás idején a BOB árfolyama részvényenként 75 dollár volt. Vizsgáljunk meg két forgatókönyvet, amelyekben az első forgatókönyv szerint a részvényárfolyamok lejáratkor 55 dollár / alá esnek - lejáratkor adva a tulajdonosnak lehetőséget az opció gyakorlására, és egy másik forgatókönyv esetén a részvényárfolyamok lejáratkor 85 dollárra /. Nyilvánvaló, hogy a második esetben a jogosult nem él az opcióval. Számítsuk ki mindkét forgatókönyv kifizetését.

Az első forgatókönyv szerint, amikor a részvényárfolyamok a lejáratkor a kötési ár alatt vannak, akkor az opciót a tulajdonos gyakorolja. Itt a kifizetést két lépésben számolják. Először, míg az opciót élik, másodszor pedig, amikor az író visszavásárolja a részesedést.

Az író első lépésben veszteséges, mivel köteles a részvényeket kötési áron megvásárolni a törlesztő tulajdonosától, mivel a részvényár és a kötési ár különbözetét a prémiumból származó jövedelem igazítja. Ennélfogva a kifizetés negatív lenne 10 USD / részvényenként.

A második lépésben az írónak meg kell vásárolnia a részvényeket 55 dollár / áron - amelyet 75 dollárért adott el -, és 20 dollár / - pozitív kifizetéssel jár. Ezért az író nettó kifizetése részvényenként 10 USD / - pozitív.

A második forgatókönyv szerint, amikor a részvényárfolyam lejáratkor 85 dollárra emelkedik, akkor a tulajdonos nem él az opcióval, ami 5 dollár / - (prémium) pozitív megtérülést eredményez az író számára. Míg a második lépésben az írónak vissza kell vásárolnia a részvényeket 85 dollár / áron - amelyet 75 dollár / áron értékesített - negatív kifizetéssel, 10 dollárral / -. Ezért az író nettó kifizetése ebben a forgatókönyvben negatív részvényenként 5 USD / -.

# 2 - Meztelen Put vagy Fedetlen Put írás

A fedetlen és a meztelen tét megírása ellentétben áll a fedett eladási opció stratégiájával. Ebben a stratégiában az eladási opció eladója nem rövidíti meg az alapul szolgáló értékpapírokat. Alapvetően, ha egy eladási opciót nem kombinálnak az alapul szolgáló részvény rövid pozíciójával, fedetlen eladási opciónak nevezzük.

Az író nyeresége ebben a stratégiában a megszerzett prémiumra korlátozódik, és emellett nincs fennálló kockázat, mivel az író nem rövidíti meg az alapul szolgáló részvényeket. Az egyik oldalon, ahol nincs felfelé irányuló kockázat, óriási lefelé irányuló kockázat áll fenn, mivel a részvényárfolyamok a kötési árfolyam alá kerülnek, annál inkább, amit a veszteségírónő viselne. Van azonban egy párna prémium formájában az író számára. Ezt a prémiumot az opció gyakorlása esetén korrigálják a veszteségtől.

Példa

Tegyük fel, hogy XYZ úr fedezetlen eladási opciót írt a BOB részvényeire, 70 dolláros kötési árfolyamon egy hónapig, 5 dolláros / - prémiumért. Az egyik eladási opció a BOB 100 részvényéből áll. Vizsgáljunk meg két forgatókönyvet

Vizsgáljunk meg két forgatókönyvet, az első forgatókönyv szerint a részvényárfolyam 0 USD alá csökken - lejáratkor lehetőséget ad a tulajdonosnak az opció gyakorlására, míg egy másik esetben a részvényárfolyamok lejáratkor 85 USD / értékre emelkednek. Nyilvánvaló, hogy a második esetben a jogosult nem él az opcióval. Számoljuk ki mindkét forgatókönyv kifizetését.

A kifizetéseket az alábbiakban foglaljuk össze.

7. táblázat

A kifizetéseket vizsgálva megállapíthatjuk azt az érvünket, miszerint a fedezetlen eladási opciós stratégiában a maximális veszteség a kötési árfolyam és a részvényár közötti különbség az opció birtokosától kapott prémium kiigazításával.

Fedezeti követelmény tőzsdén kereskedett opciók

Az opciós ügyletekben a vevőnek teljes egészében ki kell fizetnie a prémiumot. A befektetők nem vásárolhatják meg az opciókat fedezeten, mivel az opciók erős tőkeáttétellel rendelkeznek, és a fedezeten történő vásárlás jelentősen magasabb szinten növelné ezeket a tőkeáttételeket.

Az opció írójának azonban vannak potenciális kötelezettségei, ezért meg kell őriznie a fedezetet, mivel a tőzsdének és a brókernek meg kell elégednie azzal, hogy a kereskedő ne fizessen el nem fizetést, ha az opciót a tulajdonos gyakorolja.

Dióhéjban

• Az eladási opció megadja a jogosultnak a részvények előre meghatározott áron történő értékesítésének jogát, de nem kötelességét az opció élettartama alatt.
• Az eladási opció írásban vagy rövidítésben az eladási opció eladója (írója) feljogosítja a vevőt (birtokost) arra, hogy egy eszközt egy meghatározott időpontig, bizonyos áron eladjon.
• A kifizetés írásbeli eladási opcióként kiszámítható (S _T - X, 0).
• Az eladási opció írásának stratégiája a Fedett eladási opció és a Fedetlen eladási opció vagy a Meztelen eladási opció írása.
• A fedezett eladási opció írása korlátozott nyereség mellett óriási emelkedési kockázatot rejt magában, míg a fedezetlen eladási opció óriási hátrányos kockázatot tartalmaz, korlátozott nyereséggel.
• Az eladási opció írásakor fennálló magas potenciális kötelezettségek miatt az írónak biztosítékot kell tartania a brókerével és a tőzsdével.