Részvénystratégiák

A részvénystratégia egy hosszú-rövid stratégia a részvényállományra vonatkozóan, amely magában foglalja a hosszú pozíció elfogadását azoknál a sokkoknál, amelyek bullish (azaz várhatóan növekedni fognak az értéke), és rövid pozíciót kell elfoglalni a részvények esetében, amelyek bearish (azaz várhatóan csökkennek vagy csökkenése), és így elegendő nyereséget könyvel el a különbségből.

Magyarázat

A részvénystratégiák befektetési stratégiák vagy egyedi portfólióhoz, vagy összevont alapok, például befektetési alapok vagy fedezeti alapok eszközéhez. Ez a stratégia kizárólag a befektetési célú részvényekre összpontosít, legyen szó jegyzett részvényekről, tőzsdén kívüli részvényekről vagy magántőke részvényekről. Egy alap / portfólió keverheti a részvények arányát stratégiáik működtetése közben, függetlenül attól, hogy a következő 100% -os részvénystratégiákat igénylik-e, vagy kevesebbet, az alap célkitűzésétől függően. A tájékoztatónak világosan meg kell határoznia a saját tőke súlyát a portfólió kosarában.

Forrás : Franklin Templeton

Részvénystratégiai szempontok

Általában a részvényeket tekintik a befektetési eszközök kockázatosabb osztályának a készpénzhez és a kötvényekhez képest, mivel az ilyen részvények teljesítménye a gazdaság több makrogazdasági tényezőjéhez kapcsolódik, valamint ahhoz a céghez, amelyben a befektetés történt. A történelmi hozam azonban magasabbnak bizonyult, mint a hagyományos befektetések, például a banki fix betétek, de a futurisztikus teljesítmény mindig kiszámíthatatlan.

A különféle részvények jól összekevert portfóliója megvédhet az egyedi vállalati kockázatoktól vagy az ágazati kockázatoktól, de mindig fennállnak olyan piaci kockázatok, amelyek hatással lehetnek a részvények eszközosztályára. Minden részvényportfóliónak akkor kell a legjobban teljesítenie, ha a mögöttes gazdaság a GDP (bruttó hazai termék) alapján mért folyamatos növekedés jeleit mutatja, és az infláció alacsony vagy közepes tartományban van, mivel az infláció ronthatja a részvények jövőbeni pénzáramlásait. Ezenkívül az adóstruktúra is hatással lesz az ilyen stratégiákra. Például, ha a gazdaság 10% -os DDT-t (osztalékelosztási adókat) vet ki, az csökkenti a tőkebefektetésből származó hozamot, ami viszont befolyásolja a portfólió megtérülési arányát.

Részvénystratégiák - hosszú / rövid 

A részvény hosszú-rövid stratégiákról hagyományosan ismert, hogy a rés kategóriájú befektetők (felsőbb státusú befektetők), például a hosszú ideig létező intézmények használják. Kezdtek elterjedni az egyéni / lakossági befektetők körében, mivel a hagyományos stratégiák nem voltak képesek megfelelni a befektetők elvárásainak a csökkenő piaci forgatókönyv alatt, ezáltal arra ösztönözve a befektetőket, hogy fontolják meg portfóliójuk bővítését az esetleges testreszabott vagy innovatív pénzügyi megoldások felé.

forrás: weitzinvestments.com

A részvény hosszú-rövid stratégia befektetési stratégia, amelyet főként a fedezeti alapok használnak, amely magában foglalja a részvények hosszú pozíciójának tartását, amelyek várhatóan értéknövekedést mutatnak, és egyidejűleg egy rövid pozíciót is tartanak azokban a részvényekben, amelyek várhatóan értékcsökkenéssel járnak. időtartam. A fedezeti alapkezelőnek talpra kell állnia, és lehet, hogy egyszerre kell elfogadnia ezeket a stratégiákat, hogy kihasználja az arbitrázs lehetőségeit, vagy fedezeti lehetőségként használja fel.

A fedezeti alapok óriási mértékben hajtanak végre ilyen stratégiákat. Egyszerűen fogalmazva, a hosszú-rövid részvénystratégia magában foglalja a viszonylag alulértékelt részvények vásárlását, és viszonylag túlértékelt részvények eladását. Ideális esetben a hosszú pozíció növeli az állomány értékét, a rövid pozíció pedig az érték csökkenéséhez vezet. Ha ilyen helyzet áll fenn, és a birtokolt pozíciók azonos méretűek (pl. 500 részvénynél hosszúak és 500 részvénynél rövidek), akkor a fedezeti alap nyer. Ez a stratégia akkor is működni fog, ha a hosszú (részvény, amelynek értéke várhatóan emelkedni fog) pozíció értéke csökken, feltéve, hogy ez a hosszú pozíció felülmúlja a rövid (részvény, amelynek értéke várhatóan csökken) pozícióját, és fordítva.

Például az ABC fedezeti alap úgy dönt, hogy 5 millió dolláros hosszú (vételi) pozíciót tart a Pfizerben és 5 millió dollár rövid (eladási) pozíciót a Novartis Healthcare-ben, amelyek mindketten óriási cégek a gyógyszeriparban. Ilyen pozíciókkal az ABC fedezeti alap portfóliójában minden olyan piaci / cégspecifikus esemény, amely a gyógyszeripar összes részvényének esését okozhatja, a Pfizer opció (egy pozíció) és a Novartis részvények veszteségéhez vezet. . Hasonlóképpen, egy olyan eseménynek, amely mindkét részvény emelkedését okozza, minimális hatása lesz, mivel a pozíciók elindítják egymást az egyik részvény emelkedésével, a másik leesésével. Egyszerűen fedezeti technikaként használja, az egyes társaságok részvényeinek arányától függően.

A részvény hosszú-rövid stratégiákat, mint például a fenti, amelyek dollármennyiségével azonos hosszú és rövid pozíciók vannak, piac semleges stratégiának nevezzük. Például a piac semleges pozíciója magában foglalhatja 50% hosszú és 50% rövid pozíció elfogadását ugyanazon összegért egyetlen iparágban, mint például az olaj és a gáz. Az ilyen stratégiák alkalmazása teljesen a fedezeti alapok kezelőinek döntése. Egyes vezetők hosszú elfogultság fenntartásával élnek, például az úgynevezett „125/25” stratégiákkal. Ilyen stratégiákkal a fedezeti alapok 125% -ban kitettek a hosszú pozíciókba és 25% -ban a rövid stratégiákba. Ez a keverék a fedezeti alapkezelő taktikájától függően módosítható, például a „110/10” vagy a „130/30” stratégiától.

Részvénystratégia - páros kereskedés

A hosszú távon rövid lejáratú részvények menedzserei megkülönböztethetők a földrajzi piac alapján, amely felé a befektetések megdőlnek (ázsiai-csendes-óceáni, amerikai régió, euro-régió stb.), Az ágazat, amelybe befektetnek (pénzügyi, technológiai stb.) befektetési stílusuk (tömeges kereskedelem stb.) Két kapcsolódó részvény egyidejű vételét és eladását - például ugyanazon régió vagy iparág 2 részvényének - „párosított kereskedelem” modelljének nevezik. Ez általános jelenség helyett korlátozást jelenthet a piac egy meghatározott részhalmazára / szektorára.

Például a Media tér befektetője hosszú pozíciót foglalhat el a CNBC-ben, és ezt ellensúlyozhatja azzal, hogy rövid pozíciót vesz fel a Hathway Cables-ben. Ha a befektető 1000 darab CNBC részvényt vásárol egyenként 50 dollárért, Hathway pedig 25 dollárért kereskedik, akkor ennek a páros kereskedésnek a rövid szakasza 2000 Hathway részvény megvásárlásával jár, hogy azok ugyanannyira rövidíthessenek. Ezért a hosszú és a rövid pozíció egyenlő lesz.

Az ideális forgatókönyv a hosszú / rövid részvénystratégiák működéséhez az lesz, ha a CNBC felértékelődik és a Hathway hanyatlani fog. Ha a CNBC 60 dollárra, Hathway pedig 20 dollárra emelkedik, akkor ebben a stratégiában a teljes profit:

1000 * 60 = 60 000 USD mínusz 1000 * 50 = 50 000 USD vételár, Nyereség = 60 000 - 50 000 USD = 10 000 USD

2000 * 25 = 50 000 USD mínusz 2000 * 20 = 40 000 USD eladási ár, Nyereség = 50 000 USD - 40 000 USD = 10 000 USD

Ennélfogva a teljes nyereség 10 000 USD (hosszú) + 10 000 USD (rövid) = 20 000 USD lesz a teljes portfólión.

Ahhoz igazodva, hogy egy szektor részvényei általában egyöntetűen mozognak felfelé vagy lefelé, a hosszú / rövid stratégiákat kell előnyben részesíteni a különböző szektorokban a hosszú és a rövid lábakra. Például, ha egy ország gazdasága lelassul, és ezzel egyidejűleg a gyógyszeripar várhatóan kap néhány jelentős gyógyszerengedélyt, amely az egész iparágat fokozza, akkor az ideális portfólió-stratégia az lesz, ha a Pharma szektorban működő vállalat részvényeit veszik meg, és elmaradnak a pénzügyi társaságok tőkéjéről.

A részvénystratégiákban rejlő kockázatok

A részvénystratégiák, beleértve a hosszú-rövid stratégiákat is, különböző kockázatokra hajlamosak:

• A fedezeti alapok nem túl likvidek a különféle befektetési alapokhoz képest, mivel tömeges vásárlásokat végeznek, amelyek sok alapot magukban foglalnak, és hatással lehetnek a teljes portfólióra. Ez nagyon megnehezíti a részvények piaci eladását, mivel ez ellentmondhat a portfólió / befektetők nagyobb érdeklődésének. Hatással lehet a részvények piaci árfolyamára is.
• Ha valaki nem használja ki a hosszú / rövid pozíció előnyeit vagy nem figyeli rendszeresen, akkor az alap hatalmas veszteségeket szenvedhet el, amelyek szintén magas díjakkal járnak.
• A portfóliókezelőnek helyesen kell megjósolnia 2 részvény relatív teljesítményét, amely nehéz és ragadós helyzet lehet, mivel a kezelő döntésének lényege az, ami számít.
• Egy másik kockázat, amely egy ilyen technikából eredhet, a „béta eltérés”. Lényegében azt jelzi, hogy amikor a teljes részvénypiacon hirtelen csökkenés tapasztalható, a hosszú pozíciók többet veszíthetnek, mint a rövid pozíciók és fordítva.

A fenti hátrányok ellenére vannak olyan kritikus előnyök, amikor ilyen technikát alkalmaznak a fedezeti alapok kezelésében:

• A befektetők többsége arra összpontosít, hogy hosszú portfóliókra nyerő stratégiákat válasszon, piaci ismereteiktől és kockázatvállalási képességétől függően. Azonban a hosszú / rövid stratégiák a short ügyletek megvalósításával lehetővé teszik a befektető számára, hogy kihasználja az értékpapírok széles választékát.
• A hosszú és rövid pozíciók jól összekapcsolt és teljesen integrált portfóliójának sikeres kezelése még a nehéz piaci forgatókönyvek mellett is hozzájárulhat a gyümölcsöző hozam növeléséhez.

Részvénystratégiák - Fundamentalisták vs Opportunisták 

A fedezeti alapkezelő szerepe a legfontosabb ahhoz, hogy a részvénystratégia portfóliójuk részeként sikeres legyen. A döntések és a döntés időzítése dönt az alapok hozamáról. A hosszú / rövid menedzserek nagyjából 2 filozófiai táborba oszthatók: Alapvető Felülről Befektetők vagy Opportunisztikus kereskedők. A kettő közötti különbség kiemelhető az alábbi táblázat segítségével:

Általánosságban elmondható, hogy az alapvető menedzserek számára az alapvető készségkészlet és értékhajtó képesség az a képesség, hogy meghatározzák az iparágak és vállalatok vonzerejét növekedési jellemzőik, bevételi forrásaik, versenyképes helyzetük és pénzügyi jellemzőik alapján. Céljuk olyan minőségi vállalkozások birtoklása, amelyek erős kilátásokkal rendelkeznek a növekedés, a pénzügyi rugalmasság és az értékpapírok teljesítményét vezérlő működési feltételek mellett. Az elképzelés az, hogy ezeket az eszközöket vonzó értéken birtokba vegyük és eladjuk, amikor elérik a kívánt célszintet.

Ezzel szemben a kereskedők rövid távú ármozgásokkal bankolnak, és védekezőbb megközelítést mutatnak be. Véleményük szerint a piaci teljesítmény ingadozása gyakran mindenféle ok nélkül történik. A tartási idő akár egy óra is lehet, és általában nem haladja meg az egy hónapot. A tőzsdéhez, az iparághoz vagy a vállalatokhoz kapcsolódó technikai tényezők felelősek a befektetési döntések meghozataláért. Például az elmúlt 3 hónap tőzsdei árfolyama vagy a volatilitási index feltüntetése hatással lesz az opportunista kereskedő döntéshozatalára. Az ellenállás és a támogatás szintjét a makroesemények vezérlik, amelyek további tényezők vezethetik a döntéshozatali folyamatot.

Következtetés

Dióhéjban a hosszú és rövid részvénytőke-stratégiák segíthetnek a hozam növelésében egy kemény vagy hullámzó piaci forgatókönyv esetén, de jelentős kockázatokat is magukban foglalhatnak. Ennek eredményeként az ilyen stratégiákat fontolgató hedge fund befektetők biztosítani akarják, hogy alapjaik / portfólióik szigorú szabályokat kövessenek a piaci kockázatértékelés terén, és nyereséges befektetési lehetőségeket kövessenek.

A pénzügyi tanácsadók abban a helyzetben vannak, hogy potenciálisan körültekintő döntéshozatalra tereljék a befektetőket annak érdekében, hogy csak hosszú lejáratú allokációjuk egy részét hosszú / rövid részvénystratégiákra és az ezzel járó potenciális előnyökre helyezzék át.

Történelmileg a hosszú / rövid részvény fedezeti alapok olyan hozamokat nyújtottak, amelyek kedvezően összehasonlíthatók a nagyobb részvénypiaccal, csökkentve a volatilitás hatását az alapokra, viszonylag kisebb csúcsok és mélységek közötti csökkenésekre.

Ennek a megközelítésnek azonban az a kihívása, hogy az alapok nagy és különböző kategóriáit alkotja, amelyek sokféle stílust, jászolot és kockázat-hozam jellemzőket ölelnek fel. Az, hogy a menedzserek miként alakítanak ki igazságos egyensúlyt e stratégia használata közben, az a legfontosabb, hogy a maximális hasznot kihasználják.

Hasznos bejegyzések

Original text

Contribute a better translation

---

• Szorzó képlet
• Adósság és saját tőke arány képlete
• Részvényszorzó értelmezése
<