Átalakítható adósság (meghatározás, típusok) Hogyan működik egy átváltható adósság?

Mi az az átváltható adósság?

A konvertibilis adósság, más néven átváltható kötvény egy olyan típusú adósságinstrumentum, amelyet későbbi időpontban saját részvényekké lehet átalakítani. Ez hibrid értékpapír, mivel adósság- és részvényjellemzőket egyaránt tartalmaz, és további előnyöket kínál a tulajdonos számára.

• A szokásos kötvényhez hasonlóan az átváltható adósságot is a társaság bocsátja ki kuponkamatlábbal (kamatláb) és lejárati dátummal. Ezt az adósságot részvényekké lehet átalakítani, vagy bizonyos feltételek teljesülése esetén, vagy egy bizonyos időszak letelte után, a kibocsátott átváltható adósság típusa alapján.
• Ha a társaság saját részvényeinek értéke továbbra is alacsony, vagy nem mutat jelentős növekedést, a kötvénytulajdonos dönthet úgy, hogy instrumentumát adósság formájában megtartja, és lejáratkor beváltja.
• Alternatív megoldásként, ha a saját tőke értéke jelentősen emelkedik, akkor a kötvénytulajdonos dönthet úgy, hogy adósságát részvényre váltja.

Fontos feltételek az átváltható adósságban

1. Kupon kamatláb - A szokásos adósságinstrumentumhoz hasonlóan az átváltható adósság is megköveteli, hogy a kibocsátó rendszeresen kamatot fizessen a tulajdonosnak. A kamatláb fix vagy változó lehet, az instrumentum feltételeitől függően.
2. Lejárati dátum - Az adósságokat meghatározott időszakokra bocsátják ki. A lejárat napja az a nap, amikor az összes fizetendő díjat teljes egészében kifizetik a tulajdonosnak. Egyes instrumentumok esetében a lejárati dátum az a nap, amelyen az adósságokat saját részvényekké konvertálják. Más esetekben azonban a tulajdonos dönthet úgy, hogy nem él az átváltási jogával, és az adósságinstrumentumot teljes egészében visszafizetnék a lejárat napján.
3. Átváltási arány - Az átváltási arány megadja azon részvények számát, amelyeket a kötvénytulajdonos megkapna az átalakításkor. Egyszerűen fogalmazva, ez a vállalat által kínált saját részvények száma adósságegységenként. Az átváltási arányt előre meghatározzák az átváltható adósság kibocsátásakor. Például - a 10-es átváltható arány azt jelenti, hogy minden adósságegységre tíz saját részvény érkezik az átváltáskor.
4. Átváltási ár - Az átváltási arányhoz hasonlóan az átváltási ár is előre meghatározott a kibocsátáskor. Ez az alaptőke részvényegységenkénti ára az átváltáskor.

Az átváltási arány és az ár közötti összefüggést a következő képlettel lehet megérteni -

Hogyan működik egy átváltható adósság?

Példa - X úr átváltható kötvényeket tart 1000 dollár értékben (10 darab 100 dolláros kötvény). Az átváltási ár 50 USD. Az átváltási arány = 20 (1000/50). Ez azt jelenti, hogy minden birtokolt kötvény esetében 20 saját részvényt kínálnak konverzióra. X úr részvényeinek teljes száma átváltáskor = 10 * 20 = 20 darab, egyenként 50 dolláros részvény.

Ugyanebben a forgatókönyvben, ahol csak az átváltási arányt adják meg, a konverziós ár kiszámítható - 1000/20 = 50 USD.

A piaci ár hatása az adósság konvertálására

A konverziós nyereség elérése érdekében a részvények piaci árának nagyobbnak vagy egyenlőnek kell lennie az átváltási árral. Ilyen esetekben a kötvénytulajdonos nagyobb valószínűséggel él az átváltási lehetőséggel. Míg, ha a részvények az átváltási árnál alacsonyabb értéken kereskednek, a kötvénytulajdonos veszteséget szenved, és nagyobb valószínűséggel megtartja az adósságkamatokat.

Értsük meg ezt a fogalmat X úr példájával. A teljes adósságérték 1000 USD, az átváltási ár 50 USD. Amikor a részvényenkénti piaci ár 55 dollár, akkor X úr nyeresége $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dollár részvényenként).

Alternatív megoldásként, ha a részvény piaci ára 40 dollár, akkor X úr azt állítja, hogy a befektetés teljes vesztesége 10 dollár * 20 = 200 dollár (részvényenként 10 dolláros veszteség).

Az átváltható adósság típusai

Az alábbiakban bemutatjuk a konvertibilis adósság típusait.

# 1 - Vanília átváltható kötvények

Ez az átváltoztatható adósság legelterjedtebb formája, ahol a lejáratkor a kötvénytulajdonosnak lehetősége van a kötvényt sajáttőkévé konvertálni az átváltási ár, az arány és a piaci ár alapján, vagy alternatívaként dönthet az adósság értékének visszaváltása mellett.

# 2 - Kötelező átváltható kötvények

Ahogy a neve is mutatja, a kötvényeket kötelezően átváltják részvényekre egy meghatározott átváltási napon és árfolyamon. Ez a típusú adósság nem kínál választási lehetőséget a tulajdonos számára az adósság átalakítása szempontjából. Az adósságinstrumentumok felé történő törlesztés kettős - a kamat és a tőke visszafizetése. A kötelezően átváltható kötvények esetében a tőke visszafizetése nem részvény, hanem készpénz formájában történik.

Ez egy olyan pénzmegtakarítási mechanizmus, amelyet a vállalat alkalmaz, ahol a rendelkezésre álló készpénzt fejlesztési és bővítési célokra fordítják, szemben az adósságtörlesztéssel. Az átváltási arányt és az árat előre meghatározzák az adósság kibocsátásakor, és az árakat oly módon árazzák meg, hogy biztosítsák, hogy a tulajdonos megkapja a részvény névértékét - prémium és kedvezmény nélkül.

# 3 - Megfordítható átváltható kötvények

Visszafordítható átváltoztatható kötvények esetében a társaságnak lehetősége van a kötvényeket részvény részvényekké konvertálni vagy adósság formájában megtartani, ellentétben a vanília átváltoztatható kötvényekkel, ahol a kötvénytulajdonosnak lehetősége van konverzióra.

Előnyök

• A befektető szempontjából az átváltható adósság mind az adósság, mind a saját tőke előnyét kínálja. A kötvénytulajdonos időszakos kamatfizetéseket kap az adósság után, és a tőkenövekedés előnyeit is élvezheti, ha a társaság jól teljesít.
• A társaság szempontjából az átváltható értékpapírok egyszerűbb módja a források előteremtésének a tőkeszerkezet rövid távú hígítása nélkül.
• Ez a fajta finanszírozás lenne a legalkalmasabb kisvállalkozások és induló vállalkozások számára, hogy könnyedén gyűjtsenek forrásokat anélkül, hogy a múlt teljesítményétől függnének.

Hátrányok

• Figyelembe véve, hogy van lehetőség az adósság saját tőkévé történő átszámítására és a tőke felértékelődésére, a vállalatok nagyobb valószínűséggel kínálnak alacsonyabb kamatlábat (kuponkamatot) az ilyen típusú adósságokra.
• Mivel ez az adósságtípus bonyolultabb, amelyben sok változót kell figyelembe venni, az átlagos egyedi befektető nagyobb valószínűséggel választja a szokásos adósságinstrumentumokat.

Következtetés

Az átváltható adósság egyszerűbb forrásbevonás olyan társaság számára, amely mind az adósság, mind a tőke jellemzőinek előnyét kínálja a befektetők számára. Helyes befektetés esetén az ilyen típusú adósság több előnyt kínál, mint egy szokásos adósságinstrumentum.