Különbségek a készpénzes elszámolás és a fizikai elszámolás között
A készpénzes elszámolás olyan megállapodás, amelynek értelmében az eladó a szerződésben a nettó készpénzpozíció átruházását választja az alapul szolgáló eszközök leadása helyett, míg a fizikai elszámolás meghatározható módszerként, amely alapján az eladó úgy dönt, hogy az alapul szolgáló eszköz tényleges leszállítását választja. és ez is egy előre meghatározott időpontban, és ugyanakkor elutasítja a tranzakció készpénz-elszámolásának gondolatát.
A pénzügyi világban az értékpapírok, beleértve a derivatívákat is, elszámolása olyan üzleti folyamat, amelynek során a szerződést előre meghatározott elszámolási napon hajtják végre.
Határidős vagy Opciós ügyletek származtatott ügyletei esetében az elszámolás napján a szerződés eladója vagy átadja a tényleges fedezetet, amelyet úgy hívnak, hogy annak a mögöttes eszköznek a fizikai derivatívája, amelyre a származékos szerződést kötötték.
A második módszer a Készpénzes elszámolás módszere, amely esetben a készpénzállomány a vevőtől az eladóhoz kerül az elszámolás napján.
Mi az a készpénzes elszámolás?
Ez az elszámolási módszer magában foglalja azt, hogy a pénzügyi eszköz eladója nem adja le az alapul szolgáló eszközt, hanem átadja a nettó készpénz pozíciót. Például annak a Sugarcane Futures szerződésnek a vásárlójának, aki készpénzben akarja kiegyenlíteni a szerződést, meg kell fizetnie a szerződés azonnali ára és az előre meghatározott Futures ár közötti különbözetet. A vevőnek nem kell fizikai tulajdonjogot vállalnia a cukornád kötegekért.
A derivatíváknál a határidős ügyletek esetében a készpénz-elszámolást használják, mivel azt a szerződés zökkenőmentes végrehajtását biztosító tőzsde követi.
forrás: cmegroup.com
A cukornád előző példájának kiterjesztése az árutőzsdei határidős piacon, feltételezve, hogy egy befektető sokáig vásárol (vásárol) 100 köböl cukornádból, a jelenlegi piaci ár 50 dollár / hüvelyk. Feltételezve, hogy az elszámolás dátuma 3 hónap után következik be, és ha a bushel ára 60 USD-re emelkedik, akkor a befektető nyereséget kap:
60 USD (Kilépési ár) - 50 USD (Belépési ár) = 10 USD / bushel
Így nyereség = $ 10 * 100 buzell = $ 1000
Ebben az esetben a következő nyereség = 1000 USD, amelyet jóváírnak a befektető kereskedési számláján.
Éppen ellenkezőleg, ha az ár 45 dollárra esik, akkor a befektető a következők veszteségével szembesül:
45 USD (Kilépési ár) - 50 USD (Belépési ár) = 5 USD / bushel
Így veszteség = 5 USD * 100 = 500 USD, amelyet a befektető számlájáról kell megterhelni.
A technológia megjelenésével és az összes piac folyamatos működésével viszonylag könnyű pénzt számlázni és megkezdeni a kereskedést a klub körüli piacok ismerete nélkül.
Ugyanez az elv alkalmazandó az Opciós szerződések esetében is. Az eladási opciós szerződés készpénzbeli elszámolásának szemléltetéséhez tegyük fel, hogy a Microsoft olyan szerződése van, amely a hónap utolsó csütörtökén jár le, és a piac azonnali ára 100 dollár. A szerződésben meghatározott ár 75 dollár. Ez egyszerűen azt jelenti, hogy az eladási szerződést abban a reményben kötötték, hogy a részvény árfolyama 75 dollár alá csökken. Most azonban, hogy az ár 100 dollár, a tulajdonosnak 75 dollár helyett 100 dollárral kell vásárolnia. Ezért ha 5 sok opciót kellett megvásárolni, akkor a tulajdonos nettó vesztesége:
100 USD - 75 USD = 25 USD tételenként, így teljes veszteség = 25 USD * 5 = 125 USD.
Mi a fizikai elszámolás / kézbesítés?
Ez egy származtatott ügyletre vonatkozik, amely megköveteli, hogy a tényleges mögöttes eszközt a megadott szállítási napon szállítsák le, ahelyett, hogy nettó készpénzpozícióval kereskednének, vagy a szerződéseket ellentételeznék. A származtatott ügyletek többségét nem feltétlenül hajtják végre, hanem a szállítási időpontok előtt kereskednek velük. Az alapul szolgáló eszköz fizikai átadása azonban néhány kereskedésnél megtörténik (főleg árukkal), de előfordulhat más pénzügyi eszközöknél is.
A fizetéssel történő elszámolást a klíringügynökök vagy ügynökeik végzik. A kereskedés utolsó napját követően a szabályozott tőzsde klíringszervezete haladéktalanul jelentést tesz az alapul szolgáló eszköz eladásáról és vételéről az előző napi elszámolási áron (általában a záró áron). Azok a kereskedők, akik rövid határidős pozícióval rendelkeznek a határidős ügyletek fizikai lejáratig történő elszámolásában, kötelesek leszállítani az alapul szolgáló eszközt. Azok a kereskedők, akik nem rendelkeznek velük, kötelesek az aktuális áron megvásárolni, és azoknak, akik már rendelkeznek az eszközökkel, azokat át kell adniuk a szükséges klíringszervezetnek.
- A cserék szerepe nagyon kritikus, mivel biztosítják az általuk lefedett szerződések feltételeit a szerződés zökkenőmentes végrehajtása érdekében.
- A tőzsdék szabályozzák a szállítás helyét is, különösen az áruk esetében.
- A leszállítandó mögöttes eszköz minőségét, fokozatát vagy jellegét a tőzsde is szabályozza.
Vegyünk egy példát az árutőzsdei határidős szerződésre, amelyet lejáratkor fizikai szállítással rendeznek. Például egy Max nevű kereskedő hosszú pozíciót vállalt egy határidős ügyletben (határidős vevő), és lejártával köteles megkapni az alapul szolgáló árut, amely ebben az esetben feltételezhető, hogy kukorica. Cserébe Max köteles megfizetni a Futures szerződés megállapodás szerinti árát. Emellett Max felelős minden tranzakciós költségért, amely magában foglalhatja a szállítást, a tárolást, a biztosítást és az ellenőrzéseket.
Másrészt van egy Gary nevű kukoricatenyésztő, aki az árupiaci piaci árak esetleges ingadozásának előrejelzése miatt fedezi a termését. Kiszámítja, hogy hektáronként (átlagos becslés szerint) 150 köböl kukorica termhet meg, és feltételezi, hogy 70 hektár földje van.
Ily módon az összes Bushels = 150 * 70 = 10 500 Bush kukorica.
A tőzsdei szabályok szerint minden egyes kukorica határidős szerződés 5000 kocsit igényel. Gary valószínűleg évente 2 határidős szerződést ad el, hogy fedezze a termését. Ez garantálja a teljes növekedés jelentős részének fedezését.
A csere meghatározza a kukorica szabványát / minőségét is, amelynek a gazdálkodónak meg kell felelnie. A szerződésben szereplő kukorica mennyiségét alaposan megvizsgálják, hogy megbizonyosodjon arról, hogy az megfelel-e vagy meghaladja-e a tőzsde által megadott előírásokat. Utánellenőrzéskor a kukorica címzettjét jó minőségről biztosítják, miután sikeresen elszállították a meghatározott helyre. Hasonló folyamat alkalmazható a pénzügyi, a fém- és az energiatermékekre is.
Ez a kukorica kereskedelem a következő lépésekben bontható fel a részletek megértése érdekében:
- Hosszú pozíciójú Future szerződést kellene kötni egy Commodity Futures szerződéshez, fizikai kézbesítéssel az első értesítés napján.
- Az Első értesítés napja azt jelenti, hogy értesíteni kell a tőzsdét arról, hogy a tulajdonos a szerződés alapjául szolgáló áru szállítását vagy kézbesítését kívánja kapni (kukorica)
- Miután a cserét a szándékkal közölték, kézbesítési szándék indul és szállítási értesítést adnak ki a tranzakció megkezdésének megerősítésére.
- A tulajdonos felel az összes tranzakciós költségért az áru birtoklásáig.
Általában ez az a folyamat, ha valaki az áru fizikai kézbesítését akarja. Többnyire csak ellensúlyozni fogja a pozíciót azáltal, hogy visszavásárolja, ha először adják el, vagy fordítva. A brókernek a befektető összes pozícióját egy kockázati kiszolgálón figyelik, amely dinamikus és intimálja a brókert, amikor a szerződés közelebb kerül a szállítási helyzethez. Amint az idő közeledik az első napi értesítéshez (kézbesítési helyzet), és a nyitott pozíció még mindig fennáll, a bróker ugyanezt értesíti a lehetséges szándékokról. Ha a tulajdonos nem rendelkezik a szerződés teljes értékével, a bróker azt tanácsolja, hogy lépjen ki a kereskedésből.
Az ügynökök felelősek az elszámoló tőzsdéhez kapcsolódó esetleges veszteségekért vagy díjakért, és ezeket a költségeket és veszteségeket a bróker viseli, nem pedig a brókercég. Ez arra ösztönzi a brókert, hogy a teljes kereskedelem érdekében álljon.
Készpénz-elszámolás vs fizikai elszámolás infográfia
Főbb különbségek
- Ahogy a neve is mutatja, a készpénz-elszámolási módszer egy olyan mechanizmus, amelyben a tranzakcióban részt vevő felek úgy döntenek, hogy a nyereségeket vagy veszteségeket a szerződés lejárta után készpénzzel történő fizetés útján rendezik, míg a fizikai elszámolás egy olyan mechanizmus, ahol a tranzakcióban részt vevő felek kiegyenlítik a fizetést. vagy készpénzzel fizet a hosszú pozíció biztosításáért, vagy pedig részvények leszállításával a hosszú pozíció megszerzéséért.
- A készpénzes elszámolási módszer minimális vagy elhanyagolható kockázatot hordoz magában, míg a fizikai elszámolási módszer magasabb kockázatot jelent.
- A készpénz-elszámolási módszer nagyobb likviditást kínál a származékos piacon, míg a fizikai elszámolási módszer szinte elhanyagolható mennyiségű likviditást kínál a származékos piacon.
- A készpénzes elszámolási módszer gyors, mivel a tranzakciókat állítólag készpénzzel hajtják végre, és a lejáratig minimális idő is eltelik, míg a fizikai elszámolás több időt vesz igénybe.
- A szerződéses eladók valóban gyorsan, egyszerűen, egyszerűen és nagyon kényelmesen találják meg a készpénz-elszámolási módszert, ezért a módszer rendkívül népszerű a jelenlegi időben. A szerződéses eladóknak nem kell külön költséget, illetéket vagy jutalékot fizetniük a készpénzes elszámolási tranzakciókért.
- Másrészt a fizikai elszámolási módszer nem olyan egyszerű, és időigényes is. A tranzakcióban részt vevő feleknek külön költséget kell fizetniük a fizikai kézbesítés vagy a fizikai elszámolás módjának igénybevételéért. A feleknek szükségszerűen meg kell fizetniük a szállítási költségekkel, a szállítási költségekkel, az ügynöki díjakkal stb. Kapcsolatos további költségeket.
Összehasonlító táblázat
| Összehasonlítás alapja | Készpénzes elszámolás | Fizikai rendezés | ||
| Meghatározás | A készpénzes elszámolás meghatározható olyan módszerként vagy megállapodásként, amelyben a szerződés eladója inkább az ügyletet készpénzben rendezi, nem pedig mögöttes eszközt. | A fizikai elszámolás meghatározható olyan módszerként vagy megállapodásként, amelyben az eszköz tényleges átadását választják, amelyet állítólag egy adott időpontban kell leszállítani, és a készpénz-elszámolás gondolatát el kell vetni. | ||
| A likviditás szintje | A készpénz-elszámolás magasabb likviditási arányt kínál a származékos piacon. | A fizikai elszámolás minimális vagy elhanyagolható likviditást kínál a származékos piacon. | ||
| Időigényes | A készpénzes elszámolás azonnal elvégezhető. Ez a módszer kevesebb időt vesz igénybe a lejáratig, mint a fizikai elszámolás. | A fizikai elszámolási szerződés a készpénz-elszámolási szerződéshez képest több időt vesz igénybe a lejáratáig. | ||
| Az érintett költségek | A készpénzes elszámolási szerződések a lejáratig alacsonyabb vagy nulla költségekkel járnak. Ez az elszámolási módszer nem eredményezhet további költségeket, semmiféle jutalékot vagy díjat. | A fizikai elszámolási szerződések viszonylag kissé drágák lehetnek, mivel további kapcsolatfelvételeket tartalmaznak, például szállítási költségeket, szállítási költségeket, közvetítési díjakat stb. | ||
| A kockázatok szintje | A készpénz-elszámolási módszer alacsonyabb kockázati szintet tartalmaz. | A fizikai elszámolási módszer magasabb szintű kockázattal jár, mivel az olyan dokumentumok, mint az átutalási igazolások, a papír eszközök stb. Elveszhetnek, hamisíthatók stb. | ||
| Kényelem | A készpénzes elszámolás egyszerű, könnyű, azonnali és így valóban kényelmes a szerződés eladói számára. Ez nem jár külön költségekkel vagy díjakkal, és ez az egyik fő oka annak, hogy a módszer olyan népszerű, és miért találják az eladók mindig kényelmesebbnek az összes többi elszámolási lehetőség között. | A készpénzes elszámolási módszerhez képest ez nem olyan egyszerű és azonnali. | ||
| Egyszerűség | A készpénzes elszámolási módszer nagyon egyszerű módszer, és csak egy nettó készpénzösszeget tartalmaz, amely valójában a teljes költség. | A készpénzes elszámolási módszerhez képest a fizikai elszámolás nem ilyen egyszerű. | ||
| Népszerűség | A készpénz-elszámolási módszert használják az áruk elszámolására, mivel ez azonnal elvégezhető. Így rendkívül kényelmessé válik a szerződés eladói számára. | A részvényopciókkal kapcsolatos szerződések elszámolásakor a Fizikai Elszámolás módszert alkalmazzák. | ||
| Praktikum | A készpénzes elszámolási módszer praktikusabbnak bizonyul, mivel nem olyan drága. | A fizikai elszámolási módszer kevésbé praktikus a készpénzes elszámolási módszerhez képest, és ennek eredményeként a szerződéses eladók többnyire kerülik. | ||
| Fizetési mód | Készpénz-elszámolási módszer szerint a tranzakcióban részt vevő felek úgy fizetnek ki, hogy készpénzben kapják meg vagy fizetik ki a szerződéssel kapcsolatos nyereséget vagy veszteséget, és ezt is a szerződés lejárati napjának átlépése alatt. | Fizikai elszámolási módszer szerint a tranzakcióban részt vevő felek úgy fizetnek ki, hogy akár készpénzzel fizetnek, akár saját részvényeket szállítanak a hosszú pozíció biztosításáért. |
A készpénz és a fizikai elszámolás előnyei és hátrányai
# 1 - Készpénz elszámolás
- A készpénz-elszámolás egyetlen legnagyobb előnye, hogy a határidős ügyletekkel és eszközökkel kereskedik az eszközök és értékpapírok alapján, ami gyakorlatilag nagyon nehéz lenne a fizikai elszámolással.
- A készpénzes elszámolások lehetővé tették a kereskedők számára, hogy olyan indexekkel és bizonyos árukkal kapcsolatos szerződéseket vásároljanak és adjanak el, amelyeket fizikailag lehetetlen vagy nem praktikus átadni.
- Előnyben részesített módszer, mivel segít csökkenteni a tranzakciós költségeket, amelyek egyébként fizikai kiadás esetén kiadások lennének. Például egy olyan részvénykosárra vonatkozó határidős szerződést, mint az S&P 500, mindig készpénzben kell kiegyenlíteni a napi kereskedésbe kezdett 500 tőzsdei társaság részvényeinek fizikai kézbesítésével járó kellemetlenségek, célszerűtlenség és magas tranzakciós költségek miatt.
- A jövőbeni szerződések esetén fedezi a hitelkockázatokat is. Amikor egy fél Future szerződést köt, szándékainak egyértelműsége érdekében mindkét félnek minimális összeget kell letétbe helyeznie a Margin számláján. Ez a számla elengedhetetlen az ilyen származékos szerződések rendszeres működéséhez. A nettó nyereség vagy veszteség kiegyenlítésére szolgál. Mivel ezeket a számlákat naponta rendszeresítik és ellenőrzik, ez kiküszöböli annak lehetőségét, hogy egy fél képtelen legyen megfizetni a monetáris összeget. A bróker felelős azért is, hogy a fedezeti számla ne essen a minimális egyenleg alá.
Az Opciók esetében a készpénz-elszámolás elsődleges hátránya, hogy csak olyan európai stílusú opcióknál érhető el, amelyek nem rugalmasak, mint amerikai opciók, és csak annak lejáratakor gyakorolhatók. Hasonló jellemző a Futures szerződésre is.
A legtöbb pénzügyi eszközre vonatkozó határidős és határidős ügyleteket készpénzben rendezik. Például a határidős kamatláb-megállapodások, amelyek általában a kamatlábra vonatkozó határidős szerződések, jelzik, hogy az alapul szolgáló kamatláb az, ezért az ilyen szerződéseket készpénzben kell teljesíteni. Az ilyen szerződéseket nem lehet fizikailag teljesíteni. Az általában fizikailag kiegyenlített áruknak lehetőségük van készpénzzel is kiegyenlíteni mindaddig, amíg vitathatatlan azonnali ár rendelkezésre áll és kölcsönösen megállapodnak. A készpénzes elszámolás csökkenti a vállalatok fedezeti költségeit is.
# 2 - Fizikai rendezés
A fizikai elszámolás elsődleges előnye, hogy egyik fél sem manipulálja azt, mivel a teljes tevékenységet a bróker és az elszámoló tőzsde ellenőrzi. A partnerkockázat lehetőségét figyelemmel kísérjük, és ennek következményei ismertek.
- A fizikai elszámolás egyik fő hátránya, hogy a készpénzes elszámoláshoz képest ez nagyon drága módszer, mivel a fizikai kézbesítés további költségekkel jár annak fenntartása érdekében, hogy hosszú ideig ugyanaz maradjon, amíg el nem éri a vevő küszöbét.
- Ezenkívül a fizikai elszámolás nem veszi figyelembe a futurisztikus változásokat vagy a piaci ingadozásokat.
Bár egyesek azt állítják, hogy a fizikai elszámolás a jövőben előnyös lehet az általános ökoszisztéma számára, mivel elősegítheti az egyensúlyi ár elérését az alapul szolgáló eszköz fizikai láthatósága miatt, amellyel egyébként manipulálni lehet.
Következtetés
Az, hogy a szerződést fizikailag vagy készpénzzel kell-e kiegyenlíteni, hatással lehet arra, hogy a derivatívák piaca hogyan tudja megjósolni jövőbeli menetét. A kereskedés utolsó napján a fizikailag kiegyenlített szerződések általában vékony likviditással rendelkeznek. Ugyanis azok a kereskedők, akik nem hajlandók határidős szerződéseiket fizikai árura váltani, vagy nem fogják végrehajtani az opciós szerződésüket, már kiléptek a piacról azzal, hogy vagy a következő havi szállítási napig terjesztették ki pozíciójukat, vagy hagyták a kereskedelem lejártát. A nagy pozícióval rendelkező kereskedők nagy hatással lehetnek az ármozgásokra, és így a volatilitás növekszik, amikor az egyik fej a kereskedelem lejárata felé mutat. Ezt gyakran „pénz időértékének” nevezik, amelyet szintén figyelembe vesznek, miközben elérik a kereskedés kötési árát.Azok a nagy kereskedelmi kereskedők, akik képesek leszállítani a szállítást, akár fizikai árukészlettel is rendelkezhetnek. A tőzsdének ébernek kell lennie, hogy az ilyen nagy pozíciójú nagy kereskedők ne befolyásolják az általános ármozgást.
Mivel a készpénzzel kiegyenlített szerződések a fizikailag kiegyenlített szerződések előtt rendeződnek, kevésbé vannak kitéve a nagykereskedőknek, akik a szerződést közelebb viszik az elszámolás napjához. Ezen túlmenően, mivel a pénzügyileg kiegyenlített szerződéseket gyakran indexekkel számolják el, széles körben úgy gondolják, hogy kevésbé hajlamosak az ármanipulációra, mint a fizikailag kiegyenlített határidős szerződések.
Az általános derivatívák piacának intézményesülésével az elektronikus kereskedés révén maguk a szerződések is fejlődnek, nagyobb hatékonyságot teremtve az alapok és a kereskedők számára. A kereskedők számára nem az elszámolás módja a lényeg, hanem a likviditás és a szállítási költségek, mivel a brókernek ezzel szemben kiterjesztett felelőssége is lesz.