Melyek a középtávú kötvények (MTN)?
A középtávú kötvények olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyeket a szervezet folyamatosan, bizonyos időközönként 5 év és 10 év közötti futamidővel bocsátott ki. Az egyszer kibocsátott kötvényektől eltérően az MTN-t kereskedő vagy különböző kereskedők adják ki és adják el folyamatosan, egy bizonyos időtartam alatt. Az MTN-ek középtávú kötvényközvetítéssel kerülnek lebonyolításra, és nem tőzsdén. A kereskedőként működő befektetési bank a legjobb erőfeszítések alapján eladja a kötvényeket a befektetőknek, és a kereskedő nem köteles meghatározott összeget vagy teljes kötvényt a kibocsátó nevében eladni.
- A középtávú kötvények nagy intézményi befektetőket és magas nettó vagyonú magánszemélyeket céloznak meg, ellentétben a nyitott piacon tömegeknek kibocsátott kötvényekkel. A középtávú kötvények lehívhatók, ami azt jelenti, hogy a kibocsátó a fennálló összeget meghatározott idő elteltével visszafizetheti a befektetőknek, amint azt a tájékoztató és a kibocsátáskor kiadott kapcsolódó dokumentumok említik.
- A kibocsátónak egyedi azonosítókat kell generálnia a középtávú kötvényprogramban kibocsátott kötvényekhez. Ezek az azonosítók lehetnek nemzetközi értékpapír-azonosító számok (ISIN) vagy az egységes értékpapír-azonosítási eljárások bizottsága (CUSIP), attól a piactól függően, amelyben kibocsátják.
Középtávú jegyzetek típusai
A kötvények kibocsátásának helyétől függően ezeket amerikai középtávú vagy euró középtávú kötvényeknek nevezik.
# 1 - USA középtávú jegyzetek
Az Egyesült Államokban a befektetők számára kibocsátott középtávú kötvényeket amerikai középtávú kötvényeknek hívják. Ezeket az Egyesült Államokban bocsátják ki és kereskedik, és azokat az Egyesült Államok közepes futamidejű jegyzékprogramján keresztül kell kibocsátaniuk. A kibocsátónak 100–1 milliárd dollár értékű értékpapír polcregisztrációt kell benyújtania az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdei Bizottságának.
Miután a SEC jóváhagyta az eredeti kérelmet, a kibocsátó benyújtja a középtávú jegyzetet ismertető tájékoztatót. A tájékoztató minden tág információval rendelkezik a kötvény kibocsátásáról. Információval rendelkezik az összes befektetési bankról is, amelyek részt vesznek e kötvények eladásában. A befektetési bankok jegyzési díjat számolnak fel a kötvénykibocsátás alapján strukturált termékek kialakításáért.
Példa
2019. július 18-án a Szövetségi Lakáshitel Jelzálog Társaság (Freddic Mac) 50 000 000 dollár értékű középtávú kötvényt adott ki. A kötvények fix kamatfizetése 2,25%, és lejárati ideje 2022 január. A kötvények névértéke kötvényenként 1000 dollár és annak növekményei. Az első kamatfizetés napja 2020. január 18. A kötvények jegyzői a Jefferies & Co. Inc., a Wells Fargo Securities LLC és a BNY Mellon Capital Markets LLC.
A kötvények árazási kiegészítésének megfelelően a kötvények az első kamatfizetési nap után lehívhatók. A kötvények fix szelvényt tartalmaznak, amelyet félévente fizetnek ki január 18-án és július 18-án.
Mivel a kötvényeket az Egyesült Államokban bocsátják ki az Egyesült Államok befektetői számára, ez egy amerikai középtávú kötvény.
# 2 - Euro középtávú jegyzetek
Amikor a kötvényeket az Egyesült Államokon és Kanadán kívül bocsátják ki és forgalmazzák, a kötvényeket Euro Medium Term kötvényeknek hívják. Az euró közepes lejáratú kötvények kibocsátásával a kibocsátók könnyebben léphetnek be a külföldi piacokra, hogy tőkét szerezzenek. Az Euro középtávú kötvények lehetővé teszik a kibocsátók számára a piacok és pénznemek széles skálájának elérését. Az Egyesült Államok középtávú kötvényeihez hasonlóan az Euro középtávú kötvényeket is folyamatosan, változó futamidővel bocsátják ki.
Példa
A Telefónica Emisiones, SAU spanyol távközlési szolgáltató 40 000 000 000 euró értékben bocsátott ki jegyzeteket. Ezeket a kötvényeket sorozatban kellett volna kibocsátani, és mindegyik sorozatnak egy vagy több kibocsátási része lenne. Ezeknek a kötvényeknek a kamatlába vagy rögzített, vagy változó, amelyet a kötvénykibocsátás végleges feltételei tovább részleteznek. A kötvények a kibocsátási bizonylattól függően meghatározott idő után behívhatók.
A kötvénykibocsátásban részt vevő kereskedők: BNP Paribas, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Santander, SA, Barclays Bank PLC, Merrill Lynch International, BofA Securities Europe SA, Deutsche Bank AG, UBS Europe SE, Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Goldman Sachs International, HSBC Bank plc, JP Morgan Securities plc, Citigroup Global Markets Limited, Mizuho International plc, Morgan Stanley & Co. International plc, NatWest Markets NV, Société Générale és UniCredit Bank AG, hogy megnevezzük a kevés.
Mivel a kötvény az Egyesült Államokon és Kanadán kívül kerül kibocsátásra, a kötvény Euro Medium Term kötvény.
Előnyök
- Az MTN megtérülési rátája magasabb, mint a többi rövid távú befektetésé.
- Lehetővé teszi a befektetők számára, hogy a rövid és a hosszú távú befektetési lehetőségek közötti biztonságba fektessenek.
- A középtávú kötvények olyan testreszabott értékpapírok, amelyeket a kibocsátó igényeinek kielégítésére szabnak, amelyek segítik a kibocsátókat abban, hogy többet hozzanak ki az adósságkibocsátásból, alacsonyabb költségek mellett.
- Ez lehetővé teszi a kibocsátó számára, hogy diverzifikált piacokra lépjen strukturált termékek sokaságával együtt.
- Az MTN piac lehetővé teszi a kibocsátó számára diszkrét tőkebevonást, mivel a kibocsátó, a kereskedő és a befektető az egyetlen résztvevő, amely részt vesz az elsődleges ügyletben.
Hátrányok
- A középtávú kötvények kiszolgálásának költsége növekményes, és így ellensúlyozhatja a kamatfizetéseken elért megtakarításokat.
- Mivel az Egyesült Államok középtávú kötvénykibocsátásának szigorú kibocsátási dokumentációja van, a kibocsátók inkább az állami kötvények kibocsátását részesítik előnyben több kötvénykibocsátás helyett.
Következtetés
- A középtávú kötvények olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyeket egy kereskedő egy kibocsátó nevében folyamatosan értékesít, 9 hónap és 30 év közötti futamidővel.
- A középtávú kötvények kamatot viselnek, és fix vagy változó kamatlábbal rendelkezhetnek olyan kamatlábakkal kapcsolatban, mint az Euribor vagy a LIBOR.
- A középtávú kötvények összetett kamatlábakkal is rendelkezhetnek, amelyek összekapcsolhatók a swap kamatlábakkal vagy más strukturált termékekkel.