Hogyan működik a fedezeti alap? | WallstreetMojo

Hogyan működnek a fedezeti alapok?

A fedezeti alapok működése egy olyan folyamat, amelyet egy fedezeti alap követ, annak érdekében, hogy megvédjék magukat a részvények vagy értékpapírok piaci mozgásaitól, és nagyon kicsi forgótőkével nyereséghez jussanak anélkül, hogy az egész költségvetést kockáztatnák.

A fedezeti alapkezelő összegyűjti a különböző befektetők és intézményi befektetők pénzét, és azt az agresszív portfólióba fekteti, amelyet olyan technikák segítségével kezelnek, amelyek segítenek elérni a meghatározott hozam célját, függetlenül a pénzpiac változásától vagy a részvényár ingadozásától megtakarít minden befektetési veszteséget.

Mi az a fedezeti alap?

A fedezeti alap egy alternatív magánbefektetési eszköz, amely összevont alapokat használ a Diverse and Aggressive Strategies segítségével annak érdekében, hogy aktív és nagy hozamot szerezzen befektetőinek.

  • A koncepció meglehetősen hasonlít a befektetési alapokhoz, azonban a fedezeti alapok viszonylag kevésbé szabályozottak, széleskörű és agresszív stratégiákat alkalmazhatnak, és a tőke nagy hozamára törekszenek.
  • A fedezeti alapok kis számú nagyon nagy befektetőt szolgálnak ki. Ezek a befektetők általában nagyon gazdagok, és általában nagyon nagy az étvágyuk a teljes tőke veszteségének fedezésére. A fedezeti alapok többségének olyan kritériumai is vannak, amelyek szerint csak a befektetők készek befektetni legalább 10 millió dolláros befektetést.
  • Az alapot egy fedezeti alapkezelő kezeli, aki felelős az alap befektetési döntéseinek és működéséért. Az egyedülálló tulajdonság, hogy ennek a kezelőnek az alap egyik nagybefektetőjének kell lennie, amely óvatosabbá teszi őket a releváns befektetési döntések meghozatala során.
  • Azokat a pénzeszközöket, amelyek szabályozott vagyona kezelés alatt van (AUM), meghaladja a 100 millió dollárt, be kell jegyezni az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdei Bizottságánál. Ezenkívül a fedezeti alapok számára nem szükséges időszakos jelentéseket készíteni az 1934. évi értékpapír-tőzsdei törvény alapján.

Hasznos linkek a fedezeti alapokról

  • A fedezeti alapok listája ország, régió vagy stratégia szerint
  • A 250 legnagyobb fedezeti alap listája (az AUM által)

Legjobb fedezeti alapok 

A Top Hedge alapok egy részét az alábbiakban mutatjuk be kezelt eszközeikkel (Q1'16):

forrás: Octafinance.com

A fedezeti alap előnyei

Hátrányos védelem

  • A fedezeti alapok igyekeznek megvédeni a nyereséget és a tőkét a csökkenő fedezeti stratégiáktól.
  • Kihasználhatják a csökkenő piaci árakat: „Rövid eladással”, amelynek során eladják az értékpapírokat azzal az ígérettel, hogy később visszavásárolják őket
  • Használjon olyan kereskedési stratégiákat, amelyek megfelelnek az adott típusú piaci helyzetnek
  • Használja ki a szélesebb körű eszköz diverzifikáció és eszközallokáció előnyeit.
  • Ennélfogva, például ha egy portfólió rendelkezik gyógyszeripari vállalatok és az autóipar részvényeivel, és ha a kormány bizonyos előnyöket kínál a gyógyszeripar számára, de további díjat ró az autóiparra, akkor ilyen esetekben az előnyök felülmúlják az esetleges csökkenéseket. autóipar.

Teljesítménykonzisztencia

  • A menedzserek általában nem korlátozzák a befektetési stratégiákat, és bármilyen eszközosztályba vagy eszközbe fektethetnek.
  • Az alapkezelő szerepe az, hogy a lehető legnagyobb mértékben maximalizálja a tőkét, és ne verje meg a benchmark adott szintjét, és elégedett legyen.
  • Egyéni alapjaik is részt vesznek, amelyeknek ebben az esetben emlékeztetőként kell működniük.

Alacsony korreláció:

  • Az a képesség, hogy ingatag piaci körülmények között nyereséget termeljen, olyan hozamok létrehozására készteti őket, amelyek alig kapcsolódnak a hagyományos befektetésekhez.
  • Ennélfogva nem feltétlenül szükséges, hogy ha a piac lefelé haladna, akkor a portfólió veszteséget termeljen és fordítva.

A fedezeti alapok kezelési díja és teljesítménydíja

Ezek a díjak a fedezeti alapok kezelőinek az alapok kezeléséért kapott ellentételezések, amelyeket népiesen „kettő és húsz” szabálynak neveznek. A „két” komponens egy átfogó, 2% -os kezelési díj felszámítását jelenti a teljes eszközértékre. A kezelési díjakat az alapkezelőnek fizetik, függetlenül az alap teljesítményétől, és az alap működési / rendszeres működéséhez szükségesek. Például egy 1 milliárd dolláros kezelt vagyonnal rendelkező kezelő 20 millió dollárt keres kezelési díjakként. Ha az alap teljesítménye nem kielégítő, ez 1,5% -ra vagy 1,75% -ra csökkenhet.

A 20% -os teljesítménydíjat akkor kell fizetni, ha az alap eléri a pozitív hozamot generáló teljesítmény bizonyos szintjét. Ezt a díjat általában a befektetési nyereség százalékában számolják, amely gyakran realizálódik és nem is realizálódik.

Tegyük fel, hogy egy befektető 10 millió dollár értékű részvényeket jegyez be egy fedezeti alapba, és tegyük fel, hogy a következő évben az alap NAV (nettó eszközértéke) 10% -kal nő, a befektetők részvényeit 11 millió dollárra emelve. Ebben az egymillió dolláros emelésben 20% -os teljesítménydíjat (20 000 dollárt) fizetnek a befektetési alapkezelőnek, ezáltal ezzel az összeggel csökkentve az alap nettó értékét, így a befektető 10,8 millió dollár értékű részvényekkel maradva 8% -os hozamot eredményez, a költségek további levonása.

A fedezeti alap szerkezete

Mester - Feeder

A fedezeti alap szerkezete megmutatja működésének módját. A legnépszerűbb struktúra a Master-Feeder, amelyet általában az Egyesült Államok adóköteles, amerikai adómentes (hálapénztári alapok, nyugdíjalapok) és nem amerikai befektetőktől gyűjtött források összegyűjtésére használnak egy központi eszközbe. Ez egy diagram segítségével megmutatható:

  • A master-feeder struktúra leggyakoribb formája egy Master Fund-ot tartalmaz egy szárazföldi feederrel és egy offshore feederrel (hasonlóan a fenti diagramhoz).
  • A befektető azzal kezdi, hogy a befektető a tőkét betáplálja a feeder alapokba, amelyek viszont hasonlóan az értékpapírok vásárlásához fektetnek be a master alapba, mivel megvásárolja a master alap „részvényeit”, amelyek viszont minden kereskedési tevékenységet folytatnak.
  • Ez a törzsvállalat általában adózási szempontból semleges offshore joghatóság alá tartozik, mint például a Kajmán-szigetek vagy Bermuda. A törzsalapba történő befektetések révén a feeder alapok arányosan vesznek részt a nyereségben, az arányos befektetés függvényében.
  • Például, ha az A feeder alap hozzájárulása 500 dollár, a B feeder alap hozzájárulása pedig 1000 dollár a teljes alapalap teljes befektetéséhez, akkor az A alap kapja a master alap nyereségének egyharmadát, míg a B alap kétharmadát.
  • Az Egyesült Államok adóköteles befektetői kihasználják az Egyesült Államok Korlátolt Felelősségű Társaság alapító befektetési alapjainak előnyeit, ami az alapításkor végrehajtott bizonyos választások révén adóztatható az ilyen befektetők számára.
  • Az egyesült államokbeli és az Egyesült Államok adómentes befektetői külön offshore feeder társaságon keresztül jegyeznek fel, hogy elkerüljék az USA adóberuházóira alkalmazandó amerikai adószabályozási nettóba kerülést. A kezelési díjat és a teljesítménydíjat a feeder alapok szintjén számolják fel.
A Master Feeder Fund struktúrájának jellemzői az alábbiak:
  • Ez magában foglalja a különféle portfóliók konszolidálását egybe, ami a diverzifikáció előnyét nyújtja, és nagyobb ingadozási esélyeket biztosít még ingatag piaci körülmények között is.
  • A konszolidáció általában alacsonyabb üzemeltetési és tranzakciós költségekhez vezet. Például csak egyetlen kockázatkezelési jelentést és elemzést kell készíteni a fő szinten.
  • Egy nagy portfólió méretgazdaságossággal rendelkezik, és a Prime Brokers és más intézmények által kínált kedvezőbb feltételekkel is rendelkezik.
  • Az ilyen szerkezetek rendkívül rugalmasak lehetnek. Egyformán alkalmazható egyetlen stratégiai alap esetében (például egy alap csak a részvényekbe történő befektetéssel veszi figyelembe a jövedelmet), valamint több befektetési stratégiát alkalmazó ernyőszerkezeteknél (olyan alap, amely agresszívan fektet be swapokba, derivatívákba vagy akár magántőzsdékbe)
  • A rugalmasság befektetői szinten is maximális, mivel többféle feeder-megállapodás is bevezethető a különböző befektetői osztályok számára kiszolgáló master-alapban, amelyek különböző deviza-, jegyzési és díjstruktúrákat alkalmaznak.
  • Ennek a struktúrának az elsődleges hátránya, hogy az offshore-nál tartott alapokat általában az Egyesült Államok osztalékainak forrásadójával terhelik. A forrásadó a nem rezidens tulajdonában lévő értékpapírok után fizetett kamatokra vagy osztalékokra kivetett adó, vagy bármely más jövedelem, amelyet egy ország nem rezidensének fizetnek. Az Egyesült Államokban a forrásadót a más országokkal kötött szerződések függvényében 30% -os vagy annál kisebb mértékű, Kanadában pedig 25% -os átalányadót vetik ki.

Önálló Alap

Egy ilyen alap önmagában egyedi struktúra, és közös megközelítéssel állítják fel a befektetők számára. A szerkezet egy diagram segítségével mutatható be:

  • Ahogy a neve is sugallja, ez egy egyedi alap, amelyet az ügyfelek egyedi kategóriáinak igényei szerint hoztak létre.
  • Saját adózási céljaik érdekében az Egyesült Államokon kívüli és az adómentes befektetők befektethetnek egy „átlátszatlan” struktúrába, másrészt az Egyesült Államok adóköteles befektetői előnyben részesíthetik az amerikai jövedelemadó „átlátszó” szerkezetét általában betéti társaság.
  • Ezért az ilyen struktúrákat vagy külön-külön, vagy párhuzamosan hozzák létre, a fedezeti alapkezelő képességeitől függően.
  • Az alapok előnyei vagy hátrányai minden befektetőt terhelik, és ebben az esetben nem oszlanak meg.
  • A számviteli módszertan ebben az esetben is egyszerű, mivel az összes könyvelést önálló szinten végzik.

Alapok Alapja

Az alapok alapja (FOF), más néven Multi-manager befektetés olyan befektetési stratégia, amelyben az egyes alapok más típusú fedezeti alapokba fektetnek be.

  • Célja a megfelelő eszközallokáció és széleskörű diverzifikáció elérése egyetlen alapba burkolt sokféle alapkategóriába történő befektetéssel.
  • Ezek a jellemzők olyan kisbefektetőket vonzanak, akik jobb kitettséget szeretnének elérni kevesebb kockázat mellett, mint az értékpapírokba történő közvetlen befektetés.
  • Az ilyen alapokba történő befektetések a befektető számára professzionális pénzügyi irányítási szolgáltatásokat nyújtanak.
  • Ezen alapok többsége hivatalos átvilágítási eljárásokat követel meg alapkezelői számára. A vezetők hátterének ellenőrzése ellenőrzi, ami viszont biztosítja a portfóliókezelő hátterét és hitelesítő adatait az értékpapír-iparban.
  • Az ilyen alapok a befektetők számára a professzionálisan kezelt alapok tesztelésének terepét kínálják, mielőtt felveszik az egyéni alapok befektetésének kihívását.
  • Ennek a struktúrának a hátránya, hogy működési költségekkel jár, ami azt jelzi, hogy a befektetők duplán fizetnek egy olyan költségért, amely már szerepel az alapul szolgáló alapok díjaiban.

Bár az Alapok Alapja diverzifikációt és kevesebb piaci volatilitást nyújt az átlagos hozamért cserébe, az ilyen hozamokat befolyásolhatják a befektetési díjak, amelyek általában magasabbak a hagyományos befektetési alapokhoz képest.

A pénz felosztása után a díjakba és az adófizetésekbe az alapok befektetési alapjának megtérülése általában alacsonyabb lehet, mint az egyetlen alapkezelő nyeresége.

Oldalsó zsebek

Az oldalsó zsebű alap egy fedezeti alapon belüli mechanizmus, amelynek során bizonyos eszközök szét vannak osztva az alap összes szokásos eszközétől, amelyek viszonylag nem likvidek vagy nehéz őket közvetlenül értékelni.

  • Ha egy befektetést úgy tekintenek, hogy az oldalsó zsebekbe beletartozik, akkor annak értékét az alap fő portfóliójához képest külön számítják.
  • Mivel az oldalsó zsebeket illikvid vagy kevésbé likvid befektetések tartására használják, a befektetők nem rendelkeznek rendszeres visszaváltási jogokkal, és ez csak bizonyos előre nem látható körülmények között valósulhat meg azon befektetők beleegyezésével, akikre az oldalsó zseb alkalmazható.
  • A befektetésből származó nyereséget vagy veszteséget arányosan csak azoknak a befektetőknek osztják fel, amikor ez az oldalsó zseb létrejött, és nem azoknak az új befektetőknek, akik részt vettek az alapokban, miután ezeket az oldalsó zsebeket beszámították.
  • Az alapok általában „bekerülési értéken” (vételár vagy standard értékelés) hordozzák az oldalsó zsebeszközöket a kezelési díjak kiszámítása és a nettó nettó érték jelentése céljából. Ez lehetővé teszi az alapkezelő számára, hogy elkerülje az alapul szolgáló eszközök homályos értékelését, mivel ezen értékpapírok értéke nem feltétlenül áll rendelkezésre. Az esetek többségében ilyen oldalsó zsebek privát elhelyezések.
  • Az ilyen oldalsó zsebek hasznosak lehetnek a visszaváltáskor, amikor azonnali likviditás szükséges.

Előfizetések, visszaváltások és lezárások a fedezeti alapokban

A jegyzések a tőke befektető általi bejegyzését jelentik az alapba, a visszaváltások pedig az alap tőkéjének kilépését jelentik a befektetők részéről. A fedezeti alapok nem rendelkeznek napi likviditással, mivel a befektetés minimális követelménye viszonylag nagy, ezért az ilyen jegyzések és visszaváltások havonta vagy negyedévente történhetnek. Az alap futamidejének összhangban kell lennie az alapkezelő által elfogadott stratégiával. Minél nagyobb az alapul szolgáló befektetések likviditása, annál gyakoribb a jegyzés / visszaváltás. Meg kell adni a napok számát is, amely 15 és 180 nap között mozog.

A „bezárás” olyan megállapodás, amelyben időbeli elkötelezettséget állapítanak meg, amelyen belül a befektető nem tudja levonni tőkéjét. Egyes alapok legfeljebb kétéves zárolási kötelezettségvállalást igényelnek, de a leggyakoribb zárolás egy évre szóló kérelem. Bizonyos esetekben ez „kemény zár” lehet, amely megakadályozza a befektetőt abban, hogy a teljes munkaidőre visszavonja az alapokat, míg más esetekben a befektető visszaválthatja pénzeszközeit 2–10% közötti kötbér megfizetésével.

Más cikkek hasznosak lehetnek

Original text


  • Sövényarány képlet
  • Jobs fedezeti alap
  • Investment Banking vs fedezeti alapkezelő
  • Magántőke vs fedezeti alap különbségek
  • <